很久没有给大家汇报交易了，最近也没啥交易，主要就是零星买买买指数自由之路，昨天和前天玩了把大的，合计卖出三分之一的招商银行，加仓了中概互联35万和中证A508万。
加仓中概互联后，仓位已经超过百万，我持仓按照权重依次是：中国平安、中概互联、腾讯、招商银行、中证A50（中证100），其他零星的小指数基金若干。
如果把中概互联和腾讯加起来，仓位已经超过了中国平安，属于第一大仓位，我这么操作有两大考虑：业绩和货币战争。
受美联储主席鲍威尔的“鹰派”讲话刺激，4月16日，美元指数再度狂飙，一度涨至106.5上方，连续三日创五个月来新高。
在强势美元的重压之下，包括日、韩在内的亚洲国家货币正遭遇巨大贬值压力。其中，美元兑韩元一度升至1400的关键整数位，创下2022年10月以来新高；美元兑日元曾一度触及154.78，连续第四个交易日创1990年来新高。
美债收益率被称为“全球资产定价之锚”，一旦被视作“无风险利率”的10年期美债收益率出现异动，全球各类风险资产的价值都将面临重估。
沪深300指数就和美债收益率整体呈明显的负相关，每当10年期美债收益率大幅飙升时，沪深300多数情况下都会出现阶段性回撤，这是因为有部分资金（内资+外资）流出中国资产去买美债。
毕竟无风险收益率就有4.5%左右，远高于中国银行存款、国债和保险定价，一旦美元降息，还能吃到一波美债上涨带来的价差。
因为港币和美元实行联系汇率制度，固定为1美元兑7.8港元的比例，美元升值背景下，大量资金势必流出香港市场，所以我们看到港交所的交易量急剧减少，股票的估值都很低。
所以买美债和买港股的逻辑都是一样的，在赌美元降息。
那么我什么选择了加仓中概互联呢？我们看这些公司的业
基本面：
1、腾讯2024年回购1000亿，2023年分红320亿。
2、快手开始全面盈利，财报显示，快手2023年经调整净利润102.7亿元，上年同期净亏损57.5亿元。
3、拼多多业绩远超预期，2024年调整后净利254.77亿元，同比增110%；调整后每ADS收益17.32元，市场预期11.28元。
4、小米产品线开始走向高端化。
5、百度、网易等大超预期。
6、京东，23年年度股息12亿美元，2023年四季度回购了1500万股普通股，总计约2.03亿美元。董事会已批准在未来36个月内实施30亿美元的新股票申请计划。目前京东市值仅395亿美元。
7、阿里巴巴的超级回购也在继续，阿里巴巴宣布将股份回购计划增加250亿美元，股份回购总规模增至650亿美元，回购有效期将延长至2027年3月底。
股份回购可以带来每年3%的这样一个增值，股息收益率大概是1.4%，加起来大概达到4.4%或4.5%，和当前的美国十年期国债收益率差不多。阿里巴巴的股票价值=美国十年期国债+股价上涨的预期。
综合各项数据，我认为中概互联没有再下跌的基础，唯一的压制力量是美元利率，但是我判断2024年美元是要降息的。彼时天时地利人和，中概互联是要吃一大口红包的。
问题来了，美元到底会不会降息呢？
市场的核心是美元，美元的核心是通胀，通胀影响利率，利率决定汇率。
美国是高利率+高通胀+充分就业，中国是低利率+通缩+产能过剩，两个国家就像一枚硬币的两面，各自走到了自己的痛苦深渊。
引起美国通胀的有两个原因：第一个是货币超发，这个简单，加息就可以，同时美联储收缩资产负债表。第二个是中美贸易纠纷，美国对来自中国物美价廉的商品要不设置极高的关税，要不弃之不用，所谓的“去中国化”，抬高了美国的物价水平。
美国用加息只能解决货币超发的问题，无法解决大量工业化产品的成本和效率问题，所以加息对解决通胀的边际效应已经很小了。
但是美国又不敢降息，一旦降息，原本就强势的通胀可能就失控了，演变为恶性通胀。现在的问题就成了：美国的“经济繁荣”在高利率下还能撑多久？面对可能出现的经济过热，如何应对？
我们看看高利率的危害：
1. **掏空购房者现金流**：高利率导致房贷成本增加，购房者需要支付更多的利息，从而削弱了他们的现金流。这可能导致购房者的购买力下降，进而影响社会消费水平。
2. **提高社会融资成本**：高利率使得家庭和企业部门难以获得低成本的资金，导致投资成本上升。这可能迫使企业在成本压力下降低产品质量，影响社会创新力和研发能力，从而降低整个国家的竞争力。
3. **抑制经济增长**：高利率对美国等以消费为主导的经济体产生抑制作用，企业投资受到限制，进而影响经济增长。
4. **推升债务风险**：高利率增加了政府的偿债压力，推升美债风险。同时，高利率对美国中小银行产生严重挤压，惜贷情况严重，进一步抑制商业地产和工商业的发展，给经济增长带来风险。
5. **加剧金融风险**：高利率可能导致债务违约和银行不良贷款增加，从而加剧金融风险。
6. **高利贷问题**：高利贷的高利息可能导致借款人负担过重，影响家庭稳定。同时，高利贷催收的暴力性质破坏经济秩序和社会稳定，引发纠纷和案件，影响社会稳定。
综上所述，高利率的危害是多方面的，包括影响购房者现金流、提高社会融资成本、抑制经济增长、推升债务风险、加剧金融风险以及高利贷问题。因此，适当降低利率有助于缓解这些危害，促进经济健康发展。
很多人觉得就算美国可以同时保持高利率+经济繁荣+低通胀，这是不可能的。
从逻辑上说，美元加息，以美元计价的大宗商品应该是降价的，但是因为世界局势动荡，以黄金、石油等为代表的大宗商品一直在涨价，客观上又加剧了美国的国内通胀，导致美国无法降息。
美元加息+大宗涨价，以美元进行借贷的国家因此面临更沉重的债务负担，不得不需求第三货币。
所以我们看到，3月人民币国际支付占比升至4.69%（前值为4%），根据Swift数据，自11月以来，人民币已成为全球第四大交易货币，是自2022年以来首次超过日元。
在亚洲其他货币对美元大跌的背景下，我们对美元的汇率是稳定的，甚至还略有上升：
我判断是美国这轮加息周期本意是收割全世界，但是欧洲和日本本来就残废了，原地躺平，要收割中国目前看不太可能了。
再看美国自身的情况，美国政府存量债务已经很高，但仍压制不住财政扩张的需求，开支仍在超预期增加。由于在新冠疫情期间大幅增加财政赤字，美国联邦政府债务从疫情前的23.2万亿美元上升至2022年底的31.4万亿美元，最新的债务规模已经突破34万亿，美国可以无限发债吗？
一方面美国发出去的债务需要偿还利息，利息偿还不上，则美元破产，一方面发出去的债务本质上是货币放水，必将引起大通胀。
那么美国要不减少债务规模，要不降低美债利率，减少美债规模就是锁表，锁表+高利率，死路一条。
如果美元不想破产，那么美联储一定会降息，无非时间长短而已。
如果美元降息，美债和港股毕竟是最大受益者，这也是我投资的核心逻辑。@今日话题 @雪球达人秀 $中概互联网ETF(SH513050)$ $中证A50ETF(SH563350)$ $招商银行(SH600036)$ #央企银行持续走高，中信银行再度大涨#