时间：2024-2-5
来源：浙商证券
投资要点
【本周观点】（1）中国船舶发布业绩预告，2023归母净利润同比增加1471%至1762%，造船龙头景气上行。行业量价齐升：2023年度我国新接订单量同比增长56%，新船造价指数同比增长10%。（2）1月29日，在中央企业、地方国资委考核分配工作会议上，国务院国资委表示，在前期试点探索、积累经验的基础上，将全面推开上市公司市值管理考核。这是1月24日，国资委宣布进一步研究将市值管理纳入中央企业负责人业绩考核后，再次向外界传递强烈信号，我们认为：该事件长期利好多家军工央企，军工央企作为资产质量高，技术壁垒高，研发能力强的多条现代产业链“链长”，后期有望随政策落地持续提质增效，实现业绩估值双提升，看好军工央国企价值重估。（3）兵器工业集团2024年度工作会议：坚持政治引领、服务强军胜战、做强做优做大 奋发有为推动兵器工业高质量发展。（4）看好国防军工2024年投资机会。2023年业绩前瞻：重要人事调整在2023年四季度落地，部分国防军工上市公司披露收到订单。我们认为2023年四季度开始，企业订单逐步恢复，国防军工行业景气度逐步上行，2023年业绩有望稳中向好。2024年进入到“十四五”后半程，部分扰动因素逐步消除，国防军工行业有望迈入武器装备现代化建设的加速期。
【核心观点】国防军工12字核心逻辑：内生+外延、内需+外贸、军品+民品。（1国防军工“内生”增长趋势强劲，“规模效应/股权激励/小核心大协作/定价改革/大订单+大额预付”等催化下，企业运行效率也将持续提升。（2）“外延”增长方向明确：国企改革持续深化，未来军工资产证券化/核心军品重组上市有望掀起新一轮高潮，关注军工集团重组进程。（3）“民品+外贸”将为增长提供动力：中国坦克/无人机/教练机/战斗机等具备全球竞争力，外贸需求逐步崛起；国产大飞机/民用航空发动机相关民品自主可控也将提速；重视卫星产业链。
风险提示：1）股权激励、资产证券化节奏低于预期；2）重要产品交付不及预期
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