时间：2024-1-29
来源：中邮证券
投资要点
本周，中国动力、中航机载、中航电测等公司披露2023年业绩预告，中国动力2023年归母净利润增速约为120%、中航机载2023年归母净利润增速约为30%，中航电测2023年归母净利润增速约为49%。截至1月28日，军工板块共有26家企业披露2023业绩预告，其中10家企业业绩预告增速中枢在30%以上。其中，主机厂中航沈飞、中航西飞和洪都航空2023年归母净利润增速分别为31%、71%和-75%左右；航发铸锻件、原材料供应商航材股份、图南股份、航亚科技、抚顺特钢2023年归母净利润增速分别为30%、30%左右、359%左右、106%左右；上游元器件企业业绩增速下滑，火炬电子、鸿远电子2023年归母净利润增速分别为-59%、-67%左右。
航空工业年度工作会在京召开，2023年实现利润257.3亿元。月24日，航空工业2024年工作会在京召开。2023年，航空工业全年实现利润总额257.3亿元，EVA157.9亿元，研发经费投入强度达8.9%实现总收入5880.2亿元；按计划完成航空装备任务，交付民机66架。2024年，集团重大任务目标包括按计划推进航空装备任务完成民机实现2型首飞、2型取证，交付民机630架。集团主要经营目标为实现利润总额257亿元，EVA165.8亿元，研发经费投入强度9%。
军工行业经过了过去近两年时间的较快增长，未来或进入稳定增长期，细分领域业绩差异显著，结构分化加剧或为未来趋势。随着装备技术不断发展，新技术、新产品层出不穷，在新域新质作战领域或将产生较多投资机会。另外，随着中国日益走向世界舞台中央，军贸出口有望成为军工板块新的增长点。
风险提示
军工产业链某一环节产能受限导致军品交付推迟；装备批产过程中出现质量问题导致交付推迟；军品批量生产后价格降幅超出市场预期。
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