$恒瑞医药(SH600276)$ $智飞生物(SZ300122)$ 同样是医药股，一个六十倍估值，一个十倍估值，你是不是要怀疑估值体系？其实，估值体系没有大的问题，恒瑞医药靠着创新药，能够维持未来的业绩，六十倍虽然高了一些，但是未来的业绩能够抹平当下的高估值，智飞生物的创新产品并不多，主力产品是九价宫颈癌疫苗的代理以及未来代理的带状疱疹疫苗，这俩产品都是印钞机，只是可惜东西不是自己的，并不是说代理就有啥问题了，只要是合法赚钱，也没什么，关键的一点在于，九价宫颈癌疫苗的国产替代化已经越来越近，万泰生物已经三期临床揭盲，同时还有康乐卫士、瑞科生物、沃森生物等一众竞争者也要入局。竞争来的时候，个位数估值都高。最明显的例子莫过于万泰生物去年只有十来倍估值，去年的业绩也确实没让市场的估值体系失望，如今万泰生物的估值又达到了惊人的几十倍。