近期，处于洼地的港股市场回暖。
数据上看，恒生指数不仅收复年初下跌“失地”，更是创下“十连阳”，自今年1月低点以来至今已反弹超20%，恒生科技近两周涨幅超20%。五一期间，港股延续强势表现，两大指数分别上涨4.01%和7.31%。（数据来源wind，截至2024/5/6）
究其原因，港股为何上涨？
本轮港股行情聚集了”资金回流”、”政策发力“、”经济企稳“在内的多维度正面要素。
1.首先从资金面来看：港股市场对海外流动性较为敏感，随着美联储加息进入尾声，港股海外资金面有望缓解。自2022年3月美联储启动加息以来，美元指数强势上涨，海外流动性收紧，港股在2022年3月-10月间开启新一轮筑底。随着美联储加息周期进程逐步进入尾声，港股资金面的流动性或将得到改善。
2.政策面利好提振：4月下旬以来，证监会发布5项资本市场对港合作措施，其中涉及进一步拓展沪深港通机制、巩固香港国际金融中心地位，共同促进两地资本市场协同发展。这些措施有利于拓宽港股资金流动通道，改善市场流动性及稳定性，资金关注度近一步提升。
3.经济企稳，基本面得到改善：今年一季度实际GDP增长5.3%，超出彭博一致预期（4.8%），分结构：万亿特别国债、PSL提振基建投资需求；春节/清明节引领一季度消费对GDP增长贡献率达73.7%，消费恢复趋势向好；全球制造业PMI连续三个月高于荣枯线，各经济体或逐渐进入温和补库周期，带动一季度外需改善、出口增速创6个季度以来新高。（国家统计局数据）
港股进入配置区间？
估值层面：港股在悲观中连续多年下行，当前估值非常便宜，有较强的估值修复需求。纵向对比，当前恒生指数市盈率仅9.41倍，处于近十年分位点的31.09%；横向来看，恒生指数市盈率在全球主要指数也处于低位，估值性价比凸显。
数据来源wind，统计截至2024年5月6日，过往数据不预示未来，不作为投资推荐，基金有风险，投资须谨慎。
浙商基金智能权益投资部总经理——贾腾“
u 港股市场已接近于自然出清状态，下行风险较小；后续尽管时点有分歧美联储确定方向是降息，港股市场胜率已经提升；倘若国内经济（预期）有所企稳，向上赔率也较大。综合而言，港股市场性价比已经突显。
u 主要自下而上精选以下三类公司：精选港股特有的治理优质、低估值、具有自身成长逻辑、过往受外资偏爱但南下相对忽视的品种；精选本身公司质地优质但受困于外部经营环境且估值极低的困境反转品种；精选优质的国际公司或全球运行的中国公司。
u 当前组合标的完全自下而上选择，行业构成分散，长短久期兼顾，公司治理过硬，组合公司海外收入敞口超过50%，估值水平亦极具吸引力，具有较好的性价比。
由基金经理贾腾管理的$浙商沪港深混合A(F007368)$ $浙商沪港深混合C(F007369)$ ，重点配置港股上市公司，精选优质上市公司股票，近6月净值增长率9.15%，同期业绩比较基准收益率3.72%，取得优异的超额收益。（持仓信息来源：2024年基金一季报，业绩数据来源：wind，数据区间：2023.11.08-2024.05.07，已经托管行审核）
贾腾，特许金融分析师（CFA），中国注册会计师（CPA），复旦大学管理学院硕士、意大利博科尼大学国际金融硕士、复旦大学会计学学士。2014年3月加入博时基金，任职研究员；2015年8月加入浙商基金，历任行业研究员、专户投资经理，现任浙商基金智能权益投资部总经理，权益投资总监，投资决策委员会委员。
浙商沪港深混合A成立于2019年6月27日，产品风险等级为中风险，业绩比较基准为恒生指数收益率×75%+人民币银行活期存款利率（税后）×25%。根据产品定期报告显示，2019年基金净值增长率（业绩比较基准收益率）为14.83%（0.08%），2020年基金净值增长率（业绩比较基准收益率）为51.13%（-1.97%），2021年基金净值增长率（业绩比较基准收益率）为-15.20%（-10.36%），2022年基金净值增长率（业绩比较基准收益率）为-23.24%（-10.94%），2023年基金净值增长率（业绩比较基准收益率）为-17.66%（-10.09%），2024年Q1基金净值增长率（业绩比较基准收益率）为0.90%（-2.09%）。业绩区间内基金经理变更情况：2019年6月27日-2020年12月2日由刘宏达单独管理；2020年12月2日-2020年12月15日由刘宏达和贾腾共同管理；2020年12月15日-2021年6月2日由贾腾单独管理；2021年6月2日-2022年9月21日由刘炜和贾腾共同管理；2022年9月21日至今由贾腾单独管理。基金经理无在管同类产品。
