$新城控股(SH601155)$ 新城控股是最近最热门的话题，我也来聊两句。首先我本身在地产行业工作，今年还差点点入职新城控股，第二，我哥哥入职佳兆业公司8年（也曾遇到实控人和企业信用危机），提出一点自己的观点供大家参考。
在新城控股实控人出事前，新城控股的确是行业里口碑比较好的公司，它在结合吾悦广场的拿地策略也一直很不错。现在大家关注的点，一家优秀的公司遇到黑天鹅事件，到底砸出来的黄金坑投资机会，还是应该回避？
首先我觉得分行业来看，很多投资者拿伊利和茅台距离，证明实控人危机和企业黑天鹅事件对公司没有实际影响，时间会抚平一切，股价也会再创新高。但我认为这点可能不适应地产行业。虽然地产是实业，但是有很强的金融属性。地产行业核心要素不是房子质量有多好，口碑有多好。而是第一拿地和土储，第二融资成本。
实控人被刑拘是否对公司有实质性影响就要从拿地和融资成本考虑。从我哥在佳兆业工作8年的经历来讲，影响不是一点点。佳兆业从2015年到2019年，4年时间过去，依然没有走出实质性影响。除了深圳政府外其他政府对于和佳兆业合作还是有顾虑，国有四大行基本不会和佳兆业合作，唯一有比较好的合作关系的银行是中信银行（工资银行），在内地融资相当困难，都是在香港发行信托，企业综合融资成本9-10点左右（保利4-5个点），4年时间佳兆业从全国前十落后到前40。新城控股实控人被刑拘后，中央各个主流媒体都有发生，基本代表了政府的态度，可能后面拿地，政府会对其有考量。最关键的是现在银行已经限制新城控股贷款，企业信用被考察有降级的可能，所以为维系企业现金流，新城控股选择甩卖权益项目回笼资金。
根据地产行业的结算周期，现在的运营情况不会立即反应在业绩上，会在2年内逐步反应，高速增长肯定是不可持续（我阅读过其财报，认为除了业绩增长外，激进的会计政策使其财报有失真的嫌疑），金融行业都有反身性，只有不断做大规模，业绩高速增长才能获得更高的企业信用，以很低的成本融资，从而促进业绩高速发展。一但企业业绩停滞，出现信用危机，就会立马被银行停贷抽贷，业绩停滞。所以如果参考佳兆业的案例的话，可能4年左右都不能平息现在的危机。至于真实的影响会有多大，也看新城控股对于危机处理能力，会有很大的不确定性。
以上是个人观点，供大家参考，不够成投资建议。