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$腾讯控股(00700)$ 来研究一下腾讯的业绩与估值：
可持续性核心净利润1287亿元，可支配资金-498亿元，算得pe为22.7。
游戏收入1800亿元，占营收30%，假设游戏净利率跟网易一样28%，那么游戏业务就占净利润的39%，有点太高了，等于买个一小半的游戏公司。
如果给游戏业务和网易一样的估...
利润部分没算投资损益。市值部分没算对外投资的股权价值，如果考虑股权价值，估值会更低，这部分价值不透明，我一般对所有公司都假设为0，保持安全边际。