$华晨中国(01114)$
沈阳汽车重整华晨集团的故事走到今天，已经没有什么大的悬念。价值实现只存在早和略晚以及多和略少之间的差别：早和略晚：1.华晨中国账面上现金300亿，债权人迫切希望的是早点拿到剩下的三笔投资款37+21+21=79亿元。沈阳政府从挽回形象和减少冲突的角度，也没有必要非等到重整协议的最后一刻再付款，这点从前面两期款的付款速度来看，也是一致的。因此4.15分红79/0.3=263亿人民币是可以期待的。这样，华晨中国的账面上还能留下一、二十亿现金作为运营周转。
2.华晨宝马账面上有200多亿，今年利润正常又有300亿，留下100亿运营资金、分红400亿，这样明年上半年华晨中国又可以收到100亿的分红，沈阳汽车最多可以拿到30亿，解决质押贷款20亿的问题。
3.按上面这个路径，今明每股7元人民币的分红是少不了的。即使4.15分的少一些（只保证第三期），25年中报之前，总的7 元也逃不掉，略晚也晚不过明年。
多和略少：
华晨宝马即使以后的利润不再增长，稳定在300亿/年左右，真金白银能分配给华晨中国的利润也超过70亿每年。假设5年以后走下坡路，5pe，350亿是稳值的。这样就是每股7元（略少）。以后多出来的算多挣的。
综上毛估估，华晨中国至少值7+7=14元人民币，15港币以上