开放的心

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回复@次善君: 谢谢分享//@次善君:回复@次善君:又一年过去了，过去一年排名前三的糟糕投资如下：
$Cable One(CABO)$ 绝对是排序第一。这个公司几乎拥有所有价值投资的“buff”，首先是百倍股华盛顿邮报里分拆出来的，其次公司强调长期主义，机智的资本配置，和友好的股东回报，再次是董...

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转发

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巴菲特：“在很多情况下，高管薪酬（股权激励）水平与经营业绩水平严重不匹配，而且这种情况将来肯定也不会好转。因为首席执行官的薪酬安排，就像以欺骗方式做牌出老千一样，早已经事先安排好了，完全是不利于投资者的。结果就是，一个表现平平甚至表现糟糕的CEO，在他精心物色的人际关系主管和非...

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1985年Intel年报开篇第一句话就是：It was a miserable year for Intel and the rest of the semiconductor industry 没有对行业深刻的洞察，很难在1985年投资intel。也正是在这一年，Intel放弃了DRAM业务线，开始专注于CPU产品并推出大名鼎鼎的80386芯片。

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真是好文，再转一次

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银行保险降低标准扩大客群，奢侈品企业推中低端年轻化，零售企业试图提升毛利率…… 这些短期能创造更好看利润表的行为，反而会对公司造成长期的伤害。没有足够强的企业文化约束，公司管理层很容易因错误的激励机制为企业埋下覆灭的种子。

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$健倍苗苗(02161)$ $白花油(00239)$ 产品类型属于久经时间考验，大浪淘沙留下的，能否随着时间推移缓缓地量价齐升

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FSD v12 开始，智能驾驶好像有了质变的迹象：端到端模型，也被视为下一代自动驾驶方案 —— 抛弃冗长的代码、抛弃工程师定义规则的方式，让AI自主学习人类的驾驶模式。 这意味着特斯拉将会“自主思考”，学会甚至超越各种场景下人类的最佳驾驶方式。

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封笔之作

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抱着印钞机瞎折腾的典型，再次说明对于小股东而言，资本配置与回报股东意愿的能力，至少和经营能力一样重要。

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一年只售出一万多辆，法拉利不是造车企业，而是顶奢顾客俱乐部

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每当企业把目光放在对手而非用户身上，这家企业就要开始犯错了

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今年老巴的股东信中再次提到BNSF铁路的例子：“BNSF每年的支出必须超过折旧费用，以维持其目前的业务水平。无论投资于哪个行业，这种现实对所有者都是不利的，但对资本密集型行业尤其不利。在BNSF，自我们14年前收购以来，超出GAAP折旧费用的支出总计达到了惊人的220亿美元，即每年超过15亿美元。...

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Josh Tarasoff on The Importance of Pricing Power

by John Huber | Mar 20, 2014
“The single most important decision in evaluating a business is pricing power. If you’ve got the power to raise prices without losing business to a competitor, you’ve got a very good business. And if you have to have a prayer session befor...

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Ted Weschler 谈他是如何思考DaVita的：关于潜在医保谈判压价的风险，提到了企业的 Pricing umbrella 为企业应对潜在医保谈判压价提供了保护。

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如果连最好的上市公司都只能掌握少数可以称之为护城河的核心能力（并且它们可能还会时不时把事情搞砸或者没法适应环境变化而失去优势），那么个人投资者凭借什么可以声称能看懂多家公司（比如十家以上）并投资获益？老巴关于20个打卡孔的比喻其实已经很“大方”了，普通个人投资者一辈子能像芒格一...

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理想汽车邹良军：在我看来，一个企业最大的风险是库存。 任何一个制造型企业，从研发、制造、生产到营销，再到最后整条链下来，产供销预测体系和计划体系都非常重要。库存产生的任何一个呆滞料对公司都可能是毁灭性打击。 比如我们看那些消失的服装品牌、手机品牌，最后都是因为库存，吃掉了所有现...