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财通证券:财富管理和主动管理转型成效显著

尽管财通证券2024年一季度实现营业收入14.1亿元,同比下降21%;实现归母净利润4.6亿元,同比下降7.7%;ROE为1.31%,同比下降0.18个百分点,但总体来看,公司财富管理业务转型成效显著,代销金融产品收入占比高,资产管理业务特点鲜明,主动管理及公募化转型具有优势。
本刊特约 方斐/文
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新规落地,科创板公募配置有新意

过去几年,公募基金一直在增配科创板,但整体来看,科创板资产未能给持有人创造很好的回报。今年一季度已有减配迹象。行业配置上,家电及电子行业被增配,电力设备等被减配。但随着科创板IPO趋严及退市新规的落地,公募配置或有望回升。
易强/文
4月30日,中国证监会公布的《关于修改<...

房地产去库存:这次不一样

上一轮中央层面提及房地产去库存后,房地产销售和地产股都走出了强势表现。近10年后中央再提去库存,面临的市场环境已截然不同,所采取的方法也因时而异。在提出去库存后,地产股能否走出底部,迎来转机呢?
杨现华/文
“统筹研究消化存量房产和优化增量住房的政策措施。”这是“五一”节...

若欧央行提前降息有何影响

由于欧洲经济偏弱,其通胀下行速度比美国快,欧央行很可能早于美联储降息。这或使美元指数被动走强,新兴市场国家汇率将承压。
本刊特约 赵伟/文
历史上,美欧货币政策周期大致同步,但美联储往往领先转向。2024年,美欧经济、通胀、地产均出现分化,若欧央行早于美联储降息,美德利差将...

拨备反哺利润力度分化 超预期个贷风险需关注

上市银行2023年营收增长承压,资产质量整体稳定运行为利润释放提供重要支撑。尽管房地产领域和地方政府平台不良风险或行至中期,且上市银行不良贷款拨备计提较充分,风险可控程度较高。相比之下,零售不良贷款率同比有所上升,个人消费贷、经营贷不良生成压力有所上行,这些超出预期的风险未来需持...

资金流向A股趋势不变

A股当前估值处在历史底部区间,对于配置型外资有很强的吸引力。在上市公司盈利修复有望加速的情况下,北上资金以及中长期资金仍将持续流入A股市场,未来市场存在持续上行的动力。
宗合/文
从资金流角度来看,自2024年2月A股触底以来,北上资金已经连续3个月净买入A股,净买入规模已经超过8...

华润系中药OTC板块股价创新高复盘

在OTC核心主业持续发力、培育新增长点和股票激励调动员工积极性三大因素推动下,华润系旗下两家中药OTC上市公司过去几年业绩均实现了持续稳定增长,二级市场股价也表现靓丽。
杜鹏/文
华润三九和江中药业均是央企华润集团旗下中药上市公司,并且以OTC药物为核心主业。过去几年两者二级市场...

港股的春天

受益于资金面和预期改善的东风,港股市场迎来了反弹修复行情,最佳做多窗口期已经到来。
周汇/文
资金及政策的东风激荡,此前连续下跌了四年的港股市场迎来了春天。
继4月末单周上涨8.80%之后,截至5月3日收盘,恒生指数再涨1.48%报18475点,为连续第9个交易日收涨,创2018年以来最长...

一季度经济为何超预期

一季度经济超预期实现5.3%的增长,消费对经济增长的“主引擎”作用进一步夯实,外需对经济增长的拉动大幅改善,投资的结构得到大幅优化,这为全年实现5%左右的经济增长预期目标打下了坚实的基础。
廖宗魁/文
由于有1-2月经济“开门红”的铺垫,市场此前纷纷上调了对一季度经济增长的预期。...

银行自营投资风格迥异

2023年,国有大行贷款投资增速差为正,股份制银行贷款增长慢于投资。由于实体融资需求缓慢复苏,国有大行作为发挥信贷“头雁”作用的主力,仍体现较强的信贷供给力度,而股份制银行的大类资产安排则被动增加债券配置力度。
方斐/文
银行自营投资是银行使用自有资金进行的投资业务,近5年上...

房地产行业的信用利差分析

地产行业信用利差远高于其他行业,其超额利差主要受政策环境、房地产市场行情、地产债违约情况等因素影响。且随着行业景气度下行,中低评级、民营房企信用利差迅速走扩,国企内部分化加剧。
本刊特约 温婉/文
信用利差是信用债收益率与无风险利率的差值,主要包括信用风险溢价和流动性溢...

降息周期存款成本不降反升如何破解

随着存款利率定价市场化程度的不断提升,银行存款结构走弱导致存款成本刚性较强,这突出表现在降息周期内银行存款成本不降反升,核心原因是存款定期化所致。在资产端利率还会进一步走低以支撑经济增长的背景下,负债端成本能否改善将成为能否维持银行合理息差水平的关键。
本刊特约 刘链/文

中外寿险公司的另类资产配置结构比较及启示

在投资结构上,国内商业地产抵押贷款和资产支持证券在保险资金的投资组合中占比较低,权益型的另类投资的占比略高。
本刊特约 杜丽虹/文
过去二十年,中国保险资金的投资范围不断拓宽,保险资金的运用日益多元化,尤其是2011年以来,银行存款、股票、债券之外的其他投资占比持续攀升,最...

公募基金如何写好 绿色金融的大文章

募基金可以从三个方面支持绿色金融发展:一是不断丰富ESG等产品,二是践行绿色投资理念,三是做好投资者ESG教育活动。
本刊特约 邵炜 黄卓/文
近期,中央金融工作会议强调要加快建设金融强国。金融要切实为增强中国的经济实力提供高质量服务,尤其要优化资金供给结构,把更多金融资源用于...

银行业或面临资产质量周期新起点

在净息差持续下行和政策倡导降低全社会融资成本的过程中,银行业存在扩表以维持利润的冲动,当下银行业或许正站在下一个资产质量周期的起点,需要关注房地产及上下游、局部地方政府债务、经营性贷款等对其资产负债表健康安全的影响。
本刊特约 王雁飞/文
2023年中国银行业整体的资产质量...

渗透率提升 OLED产业链持续受益

终端需求回暖,OLED面板行业格局持续优化,产能逐步释放,渗透率提升;中小尺寸OLED的国产化水平显著提高,国内柔性OLED产业呈现增长态势,高世代产线投资稳步推进,带动上游材料及设备国产化进程加速。
吴新竹/文
OLED面板已广泛用于智能手机,全球OLED面板产能将以两位数速度增长,预计2...

造纸业再临周期反转

关键指标显示,造纸及纸制品行业在2024年初保持强劲增长态势。从库存周期来看,当前造纸周期已处于被动去库阶段,造纸行业或已经处于被动去库到主动补库的临界点。而由于浆价在二季度仍有望维持偏强走势,将会带动纸价上涨预期较前期更明确。
宗合/文
国家统计局数据显示,2024年1-2月,全...

涪陵榨菜:调整年之后蓄势待发

在新任董事长上任后,涪陵榨菜明确了产品目标。同时,公司此前的渠道库存等包袱基本清理到位,且2024年青菜头收购价回落至800元/吨,降幅近三成。配合此前销售渠道拓展至餐饮等措施。即便压力尚存,积极因素改善亦可见。
杨现华/文
2023年报发布后,无论是投资者调研还是线上业绩说明会,...

新版“国九条”利在长远

新版“国九条”及配套政策若能得到有效实施,将有利于提高上市公司质量,提升蓝筹股内在价值,有效遏制市场“炒新、炒小、炒差”等过度投机行为,重构市场估值体系,为A股市场长期稳定、健康发展打下坚实基础。
本刊特约 陈绍霞/文
4月12日,国务院发布《关于加强监管防范风险推动资本市...