医药行业在老龄化社会需求空间较大，但是这个行业没有门槛，没有护城河，竞争激烈，和光伏新能源一样，乐普医疗虽然行业龙头，没有竞争优势，业绩也是非常不稳定，不确定的生意。
$乐普医疗(SZ300003)$ 2023年公司实现营业总收入79.80亿元，同比下降24.78%；归母净利润12.58亿元，同比下降42.91%；扣非净利润11.23亿元，同比下降47.60%；经营活动产生的现金流量净额为9.90亿元，同比下降64.51%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润12.59亿元，同比下降43.36%。报告期内，乐普医疗基本每股收益为0.6757元，加权平均净资产收益率为8.23%。公司2023年年度利润分配预案为：拟向全体股东每10股派3.3141元（含税）。营业收入及经营活动现金流量净额下降的主要原因是，上年同期应急快速检测试剂盒及 PCR 仪器设备对同期营收及经营活动净现金流贡献较大。
一、年报主要数据分析；
分产品来看，2023年公司主营业务中，医疗器械收入36.74亿元，同比下降37.50%，占营业收入的46.04%；药品收入30.44亿元，同比下降11.47%，占营业收入的38.14%；医疗服务及健康管理收入12.62亿元，同比下降2.37%，占营业收入的15.81%。
1、医疗器械；
报告期内，该板块实现营业收入 36.7亿元，同比下降 37.50%，体外诊断业务上年同期应急快速检测试剂盒及 PCR 仪器设备的销售对营业收入贡献较大，剔除体外诊断业务后的该板块营业收入同比增长 6.70%，其中：
冠脉植介入业务营业收入同比增长 2.9%；
结构性心脏病业务营业收入同比增长 29.08%；
外科麻醉业务营业收入同比增长 9.37%；
体外诊断业务营业收入同比下降 77.79%。
2、药品
报告期内，药品板块实现营业收入 30。4亿元，同比下降 11.47%。其中，制剂实现营业收入 26。3亿 万元，同比下降 11.90%；原料药实现营业收入 4.1亿元，同比下降 8.60%。
药品；公司是国内心血管疾病管理用药平台型公司之一，产品主要包括原料药和制剂。目前，公司共有 90 款药品被纳入《国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录（2023年）》。截止报告披露日，恩格列净片、甲磺酸多沙唑嗪缓释片、枸橼酸托法替布缓释片、甲磺酸乐伐替尼胶囊、瑞舒伐他汀钙片、硝苯地平控释片、甘精胰岛素、磷酸奥司他韦干混悬剂顺利获批上市，进一步丰富公司在药品板块的业务布局。2024 年 1 月，公司已通过仿制药质量和疗效一致性评价的硫酸氢氯吡格雷片、阿托伐他汀钙片、瑞舒伐他汀钙片拟中标广东联盟阿莫西林等药品集中带量采购，上述产品公司均有原料药自供。
3、医疗服务及健康管理；
医疗服务及健康管理收入12.62亿元，同比下降2.37%，其中合肥心血管医院营业收入同比增长 42.45%。剔除应急相关收入，该板块营业收入同比增长 6.53%。
4、心血管创新药物，控股上海民为生物；
该公司聚焦心血管、内分泌、代谢疾病及其并发症等领域，拥有 GPCR 激动剂筛选平台 LAGMA 和 RAF™超长效分子开发平台，可筛选具有多功能的大分子，并延长大分子药物半衰期，减少用药频率，提高患者依从性。截至报告披露日，该公司自主研发的 GLP-1/GCGR/GIP-Fc 融合蛋白MWN101 已开展 II 型 糖 尿 病 和 肥 胖 的Ⅱ期临床试验 ，该产品是国内第 一家进入临床二期的 GLP-1/GCGR/GIP-Fc 三靶点 GLP-1 类产品。截至报告披露日，公司自主研发的度拉糖肽注射液生物类似药正在进行 III期临床研究，适应症为 II 型糖尿病；司美格鲁肽生物类似药已申报 IND，用于治疗糖尿病及肥胖患者；治疗儿童近视的阿托品滴眼液已获得临床批件，开展 I 期临床研究中。
这些创新药都是水中月镜中花，只能听听故事了，距离成功还有十万八千里，成功了贡献业绩也是非常非常遥远的事情。
二、2024年第一季度业绩情况；
2024年第一季度，公司实现营业总收入19.22亿元，同比下降21.14%；归母净利润4.82亿元，同比下降19.27%；扣非净利润4.56亿元，同比下降18.85%；经营活动产生的现金流量净额为1.42亿元，上年同期为-1.34亿元；报告期内，乐普医疗基本每股收益为0.2594元，加权平均净资产收益率为2.98%一季度末，公司应收账款较上年末增加21.48%，占公司总资产比重上升1.34个百分点；商誉较上年末增加7.08%，占公司总资产比重上升0.71个百分点；货币资金较上年末减少2.14%，占公司总资产比重下降0.68个百分点；长期股权投资较上年末减少8.74%，占公司总资产比重下降0.57个百分点。
三、股东人数减少；
截至2024年一季度末，公司股东总户数为9.13万户，较上年末92165户下降了849户，降幅0.92%；户均持股市值由上年末的32.97万元下降至28.38万元，降幅为13.92%。股东人数比21年底减少3万人。
2022-12-31 96059
2021-12-31 12.13万
连续三年熊市，股价暴跌，无数人割肉离场了。
综合分析；
以4月19日收盘价13.31元计算，总市值：250.31亿，乐普医疗目前市盈率（TTM）约为19.89倍，市净率（LF）约为1.57倍，市销率（TTM）约为3.14倍，股息率2.48％。股价已经从最高46元下跌到最低11.6元，业绩连续三年下滑，股价和业绩一样跌得惨不忍睹。目前估值基本合理，也不能算低估。每一次业绩发布会管理层都给小股东画饼充饥，描述美好前景，但是空中楼阁，水中花，井中月，可望不可即，吹牛忽悠我们韭菜的把戏。乐普医疗董事长蒲忠杰先生。1963 年出生，中国国籍，拥有美国永久居留权，研究生学历、博士学位。说话非常不靠谱，和乐视网贾跃亭一样喜欢忽悠投资者，人品值得怀疑。
乐普医疗是我投资医药股最失败的一次，看上了老龄化心脑血管赛道，没想到公司非常不靠谱，业绩连续下滑，股价也从最高买入价格25元左右腰斩了，一路买下来，套了很多，不靠谱的企业和董事长，上当受骗的感觉，还是自己认知不足，低估了管理层的骗局，也被这些年医药股这个赛道洗脑了，现在看这样赛道都是没有门槛，没有护城河，行业竞争非常激烈，一个小的革新产品，全世界无数企业都在研究竞争，你死我活，鹿死谁手都是未知数。再加公司基本竞争优势，各方面都和复星医药差不多，喜欢收购乱七八糟的资产，好多都不能产生利润，也许都是管理层捞钱的渠道。从企业到管理层，比$科伦药业(SZ002422)$ 差远了。$恒瑞医药(SH600276)$
对24年业绩，也不能有太多的期望，宁可相信世界上有鬼，也不要相信管理层吹牛。一季度业绩又是下滑的，前三季度和四季度业绩都不好预测，好多年四季度都是亏损的。所以24年业绩能不能恢复增长都是未知数，只能边走边看了。股价下跌，仓位占比也不到百分之八了，这个情况也暂时不考虑补仓了。能不能看到困境反转的希望，也是未知数，后续操作也只能边走边看了。