你持有东鹏饮料的话就已经跑赢大盘了， 这还不算分红的情况下
他强由他强，清风拂山岗；他横由他横，明月照大江。这种走势到底是什么原因造成的呢？
问题还是出现在了股权结构上， 前十大股东占比高达83%，还都是属于那种长期不动的那种
隆基绿能我们说过股权过度分散的利弊， 我们再来说说股权过度集中的利弊
前十大股东共计持股83%，
这也就是意味着在外流通的股票只有17%，
这样就会造成一个问题，
就是83%的股东利益，实际上是掌握在17%的流通股上面。
什么意思？有人买，股价呼呼呼地涨，股东浮盈；
股价跌起来，那也是呼呼呼地跌，股东浮盈减少或浮亏，
因为他们是长期持有不动的股东。
你会发现，这些人虽然拥有大把的股权，
但是实际上决定他们赚钱的居然是那17%的流通股持有者。
这也就意味着，只要公司利润没有增长，
这些大股东们的资产就是永远在波动或者趴窝。
东鹏饮料——2023年三季度财报深度解读
潮汕商人林木勤——东鹏饮料创始人
在进入东鹏饮料厂前，
林木勤在一家中国红牛的代工厂工作，很熟悉红牛的产品和运作。
早在1998年，他就尝试在东鹏开发能量饮料“东鹏特饮”并上市售卖，
这款饮料从包装到成分、口味都跟红牛很相似。
黄底蓝字的罐装包装、口味大同小异、而且都在产品中添加了牛磺酸、咖啡因、肌醇、维生素B等成分。
不过在当时，东鹏饮料厂的主推产品是广东地区纸盒饮料的“老三样”：菊花茶、清凉茶和冬瓜茶，林木勤开发的东鹏特饮并没有被重视。
直到2003年，经营不善的东鹏饮料厂濒临破产。
破釜沉舟——出资267万元私有化东鹏饮料
2003年10月，潮汕人林木勤所在的东鹏饮料厂濒临破产，
恰逢国企改制潮，他一咬牙出资267万元，私有化东鹏饮料。
在当时，中国能量饮料市场还是红牛一家独大，占了超过8成的市场份额。
18年后，这家小厂成功上市，
把它从濒临破产拉回来的产品，这家公司就是“东鹏饮料”。
20年后尼尔森 IQ 数据显示，东鹏特饮从2021年起销量就已经超过红牛并成为行业第一且销量占比还在不断提升。
东鹏特饮到底有没有超越红牛，这个咱们真的不知道。
甭管超没超过，就说林木勤经过18年的努力把这家濒临破产的企业，靠着一款饮料做上市了，这件事自身就是值得我们钦佩的，结果已经不那么重要了。
这个变量到底是什么？这就不得不佩服潮汕人那细致的观察力了
到底什么人需要喝东鹏？
这是林木勤的第一个问题。
生活经常昼夜颠倒同时需要保持清醒的人才是它的目标用户，货车司机、和厂哥厂妹、菜商小贩、水产老板等等。
第二个问题他们为什么喝东鹏？
2009年一款全新包装的东鹏特饮上市，
同样是250毫升，红牛卖6块，东鹏只卖3块，
包装由易拉罐改为有防尘盖的塑料瓶，为方便蓝领用户使用，
就此开启了东鹏的开挂人生。
2023年三季度财报数据更新
数据分析
营收86亿，同比增长20亿，这可是30%的增速，
这可比大部分的赛道股和科技股增速还要高。
难得的好成绩， 制造成本同比增长11亿，合理。
销售费用14亿，增长4亿， 广告不是万能的，但不打广告是万万不能的，
可口可乐一年30%的营收都用来打广告，
世界级别的公司都如此， 更何况这家没走出国门的东鹏了。
其他费用变化不大，但是值得一提的是，
2023年的利息收入费用，已经可以覆盖掉融资成本了。
总体看下来，公司数据一切向好， 处于成长中的企业。
最终取得了三季报15亿扣非净利润的好成绩， 同比增长50%
68亿现金， 7000万应收， 2.7亿库存
3.7亿专利 品牌， 23亿固定资产， 8.5亿在建工程
43亿短贷， 6亿应付， 6亿工资税费
1亿长期借款
家底计算
68亿现金， 7000万应收， 2.7亿库存，
应收极其少，三季报营收增长30%，库存不愁卖，
这部分可以全部看做现金， 共计71.4亿现金。
3.7亿专利 品牌， 23亿固定资产， 8.5亿产能，
44亿带息负债，每年8000万的利息支出，一年的利息只有2%。
资金成本非常低的借款，
再加上6亿应付和6亿工资 税费，现金应付共计56亿元。
71.4亿现金， 对阵 56亿元债务，
自由现金流为正的15亿，现金流充裕，
再加上产能等， 净资产共计50亿元， 其中32亿是产能。
利润可以支撑几倍的资产溢价？
2023年三季度15亿元，全年20亿，
20亿利润， 50亿产能，
净资产收益率为40%。
食品饮料行业的规矩，4个点就可以支持1倍的PB，
更何况是一家有增长， 有品牌的公司，
20亿的利润可以支撑10倍的资产溢价，
这恰恰是高效管理的表现，类似重庆啤酒。
这就是资产的定价逻辑，不以人的意志为转移
再来看看利润部分
2023年全年预期利润20亿，
食品饮料行业，具备重复消费属性，
公司又是功能型饮料龙头企业，具备稀缺属性。
即使未来业绩就这样了，不增长了，
市场给予的定价也会在20-30倍左右。
熊市20倍， 流动性温和溢价30倍， 流动性泛滥咱不考虑，
价值区间400-600亿，
这就是2024年当下东鹏饮料的价值区间。
100-150元就是目前 东鹏饮料的利润估值区间，目前价格并不便宜
为什么东鹏饮料可以长期溢价？泡沫？
原因就是我们开始说过的问题，
股权太过集中，80%的股票在10个人手里面。
而且这些股东还都不卖，
没人卖的话股价就下不来，
如果他们开始卖出自己的持股，股权稀释，
让更多的人可以参与到这家公司来，
你到时再看看东鹏饮料是怎么个走势。
最后总结一下
东鹏的利润能力可以支撑的公司溢价为：
149元，4亿股本，市值为680亿，
利润估值可以支撑的市值为400-600亿。
400-680亿， 就是当下东鹏饮料的真实价值区间，
目前价格694亿，价格也并不便宜，
而且这个溢价完全是由股权结构支撑的，
和公司的利润、溢价关系不大。
未来除非这种股权结构可以得到改善，
让流动性得到释放， 否则东鹏饮料很难走出趴窝的窘境。
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