金龙鱼（第二季） 2023年三季度财报深度解读
说起金龙鱼， 那一定离不开这位传奇人物 郭鹤年， 101周岁还没有退休的“年轻人”
1963年豪赚500万美金， 相当于现在的8000万美金， 将近6亿人民币
1963年迎来了最大的变量， 飓风弗洛拉拯救了濒临破产的郭鹤年
经过这几年的战役， 他一句话总结了期货市场的本质
临危受命， 为中国采购白糖
赚的钱捐给国家， 免费为中国采购白糖， 如此境界， 上天都会帮助你的
之前郭鹤年投资过一个失败的生意， 通过这次失败彻底让郭鹤年看透了生意的本质
如此的经历后， 才有了后来的香格里拉、北京国贸、金龙鱼等
2023年三季度财报更新
2023年三季报利润大幅减少， 从去年的23亿减少到了今年的9亿
数据解读
去年营收1878亿，今年营收1885亿 ，
千亿营收级别的公司，多个二十三亿少个二三十亿是很正常的。
三费74亿， 同比变化不大，
因为这门生意三费的变动很小的，
这也是郭鹤年所追求的生意模式，
专注经营一些具备规模、拥有成熟市场、稳定而持续的产品行业。
核心就是出现在了制造成本上，去年1767亿有120亿毛利空间，
今年1796亿，增长30亿， 只有82亿毛利润了，再减去74亿的运营成本，
所以毛利润只有8个亿来了， 去年可是有46亿毛利的，
所以今年赚的没有去年多。
媒体只会制造恐慌， 因为它需要的是流量， 所以它就需要热点， 但说实际的真的有点LOW
1900亿营收， 没问题。
只不过是今年大豆、小麦、玉米涨价了，
导致制造成本多了30亿，
于是本来应该是39亿的三季度利润，
被成本磨损掉了30亿，于是就变成9亿利润了。
这门生意怎么样？
大米、小麦面粉、大豆、食用油，这种生意的寿命是非常长的，在旧石器时代就有水稻了，难道未来就不用吃了？
人们未来需要吃多久，这种生意就能做多久，
缺点是什么呢？毛利薄，不会是暴利。
糖的价格在1972年可以从2美元上涨到60美元，但是你觉得大米的价格会从3块钱一斤，上涨到90块钱一斤么？馒头的价格会从1元一个，上涨到30元一个么？这是民生的基础，国家是不允许这样波动，同时这也是社会运行的底线，所以恰恰因为他的底线，所以才保障了这门生意的永续经营。
价值分析
营收1900亿，三季度变化不大，今年和去年营收不会差太多。
冬天你就不吃大米了，不用油了？
所以今年大概还是2500亿营收左右，不会有太大变化。
潜在的 90-100亿年度利润能力，
2500亿营收的 3%就是90亿， 4%就是100亿。
这个钱从哪省都省的出来，
明年大豆、小麦价格周期性下滑，利润就会修复了，
所以公司本身价值并没啥变化，
变化的只是媒体给你们带来的恐慌情绪。
但这将影响公司的流动性，恐慌的人会以更低的价格抛售，进而影响公司的价格。
90-100亿的利润能力在资本市场中值多少钱呢？
可增长的利润采用增长率来估值，
不可增长的利润采用生命周期的年限估值。
金龙鱼虽然利润不稳定，也不会高速增长，但是他有一个好处就是——生意的生命周期超级长。
所以保守估值的话，20-30倍区间是可以给出来的。这个估值并不是按照他未来的增长率给的，也不是按照板块均值给的，而是根据他的生意模式的生命周期给的。
去年利润90-100亿的利润能力，未来随着募投生产线的开工生产，以及原材料端的波动率下降，利润就会得到释放。
配合20-30倍的估值区间，可以得出金龙鱼未来的波动会围绕2000-3000亿进行波动。
市场先生这次能否敲开你的家门呢？
再来看看家底部分， 870亿现金， 113亿应收， 370亿库存
46亿股权 权益 地产投资， 380亿厂房设备，120亿在建工程
印象中这是我见过同时在建最多的公司 基本都是产能，这部分营收还没有释放
980亿短期贷款， 125亿应付， 19亿工资税费
长期负债合计125亿
细心的朋友一定会发现， 负债多了100亿， 但是干吗用？怎么用？就要追踪财报了
追踪财务报告的意义，
知道公司拿了多少钱，干了什么事
郭孔丰老板也就是郭鹤年的侄子， 一定是看到了什么，
才多借了100亿，也许是要囤货。
这100亿现在是现金形式存在账面，而且还没有用，
要是年底囤货了，那就要等年报才能显示出来了，
目前咱们只知道，账上多了100亿贷款，而且是主动贷的。
家底计算
870亿现金， 113亿应收， 370亿库存，
46亿投资， 380亿厂房设备， 120亿在建工程，
980亿短期贷款， 125亿应付， 19亿工资税费，
125亿长期贷款，负债部分合计1250亿。
大基数，大负债，
公司现金流情况其实并不好，负的380亿，
合计净资产为650亿元，就是厂房设备。
说白了就是公司的产能值钱， 因为他叫金龙鱼。
净资产可以支持的价格计算
90亿利润， 650亿净资产，
净资产收益率为14%，超级长的生命周期，
公司具备穿越牛熊市的能力。
所以这类公司通常6个点可以支撑1倍净资产，
14%的净资产收益率，可以支撑2倍净资产。
38.5元的价格是 公司的净资产收益率可以支持的价格
那为何是现在这样的价格？
目前的价格是因为情绪导致，
因为大部分人根本看不懂财务报表，
媒体又跟那煽风点火，所以善良的老百姓就把股票卖了。
股票下跌的本质是什么？
里面的人想出来，但是外面的人不想进来，所以股价会一直跌跌不休，直到有一天没有卖盘为止。
但是我们看下来，其实金龙鱼的价值根本就没有发生变化，
这段时间的下跌单纯的是因为市场情绪罢了，
但这与公司的价值毫无关系。
做个总结
三季报利润下滑是原材料问题，
不是公司经营问题，所以不影响公司的价值。
说白了，郭孔丰再牛， 也挡不住大米、大豆这些原材料涨价，
多借了100亿，肯定要有动作，用好了， 四季度会有利润；
用不好，如果拿去炒期货，那就不是什么好事了。
几十年期货市场经验的郭总，加上亚洲糖王的叔叔的经历，他不会不懂这些。
最终结论：长期投资者， 依旧问题不大， 因为公司一切都正常，
投机者短期会因市场的负面情绪导致持仓亏损，
情绪导致，和公司价值无关。
友情提醒
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