下面，我们来聊聊伯克希尔和苹果。今天美东时间下午，伯克希尔的股东大会就在奥马哈拉开帷幕，为期三天。周六为正式的大会，也是芒格去世后的第一次大会。上午的环节，巴菲特会和Greg Abel，伯克希尔非保险业务的副主席，和Ajit Jain，保险行业的副主席同台，下午则只会有巴菲特和Abel。那么这次大会，投资者有什么期待呢?
Check Capital Management的CEO也是伯克希尔的长期股东表示，这次的大会可能会稍微比较严肃，查理芒格一直是在台上搞笑的那个，爆出一些犀利的讽刺。很期待看到Ajit和Greg同台，但这也预示着，我们离交接越来越近了。
根据CNBC的总结，这次大会的主题有：
通胀 - 当前通胀如何影响伯克希尔的业务。顽固的通胀利好了哪些又影响了哪些？由于伯克希尔的业务范围很广，投资者也能从回答中把握一下未来通胀可能的走势，特别是保险未来的变化。
苹果 - 伯克希尔为什么在四季度的时候减仓了苹果。巴菲特对于当前的苹果怎么看？是更担心中国的挑战，还是更喜欢公司昨天公布的千亿回购计划。
秘密买入的股票 - 最近两个季度，伯克希尔偷偷买入了一支金融股。这是什么股票？反映了对于金融板块什么看法？
现金仓位 - 伯克希尔会在什么时候开始把现金用起来？巴菲特还会主导公司下一个赌注吗？
回购计划 - 鉴于今年伯克希尔的超额表现，公司会放缓回购的节奏吗？
最后则是关于在巴菲特离开后，交接的细节问题
其中，巴菲特对于苹果的看法，应该是这次会议当中最重要的部分。截止到去年年底，苹果占了巴菲特投资组合当中的近50%，属于极度重仓，但回报也是惊人的，开仓到现在，苹果的年化回报率超过了26%，而同时期标普500只有12.9%。可是如今，苹果的风险却在加剧。一方面是公司增长乏力，另一方面是监管层正在试图对于苹果最赚钱的服务业务下手，还有一个是当前比较高的估值。很多股东就评论道，现在看苹果和2016年的时候看苹果完全是两回事。不知道巴菲特是否也有新的变化。
而对于巴菲特买苹果，这背后有一个有趣的故事。在2016年的时候，巴菲特向Todd Combs提出一个挑战。Combs在几年前曾经帮过巴菲特管理投资组合。这个挑战是，帮我找到一支标普500的成分股，且符合以下条件。有比较合理且低廉的远期市盈率，不能超过15倍，有90%的概率未来五年会有更高的盈利，还有必须要50%以上的信心，这个公司的盈利能够在未来五年或更久的时间，平均增长超过7%以上。而当时Combs的研究就指向了苹果。可是科技股一直是巴菲特试图避开的领域，因为他很清楚这并不在自己的能力圈范围内。
然而，股神在听到苹果后，并没有直接否决，而是开始提问，当问到iPhone的用户留存率高达95%的时候，他开始来兴趣了。那个时候，巴菲特的孙子孙女们已经对iPhone有点”上瘾”，巴菲特也听到朋友的故事，说当他遗失iPhone以后，非常焦虑。芒格在曾经采访中就表示，巴菲特看到了苹果产品多么具有统治力。不过，最终让巴菲特考虑买入的原因，是一次重大的思维转换。他开始越发觉得苹果虽然披着科技的外衣，但细想的话，更像是一个拥有强大议价能力的消费品公司。这些产品背后的忠实用户，不仅会一直买，还会愿意加钱更新，那么利润毫无疑问会越来越高。而消费品、忠实的用户和强大的品牌，这些因素都是巴菲特最熟悉的致胜法宝。像是可口可乐、喜诗糖果、甚至美国运通的支票都包括了这些因素。于是后来，巴菲特就开始大举购买。可在当时看来，巴菲特似乎上车有点晚了，公司在iPhone推出以后，股价就已经翻了好几倍。但如果现在来看，那个决定无疑是正确的，现在巴菲特在苹果这一只股票就浮盈超过1200亿美元，没有任何一个投资人或者机构从一只股票里面赚过那么多钱。
那么理解了巴菲特的投资逻辑，在明天的会议上，投资者的重点就在于，巴菲特是否认为苹果的议价能力有些减弱，对于未来盈利增长的信心是否还那么高。如果巴菲特开始动摇，那么对于未来苹果的股价一定有不小的负面影响。值得注意。
其实在了解完巴菲特买苹果的故事，阿吉我确实有不小的启发。简单来说，巴菲特并没有去押注苹果未来新产品的增长，而是笃定的认为，苹果能够不断吸取当前产品生态的红利。这其实也是库克一直在做的事。他不像乔布斯，能够推出让人趋之若鹜的划时代产品，但他却很会经营，把已有的优势利益最大化。而从投资的角度，这也给我们提了个醒，如果你是以科技股的眼光，期待苹果推出下一个类似iPhone一样新产品来投资苹果，那么你很可能会比较失望。即便苹果有这个创新能力，以目前的市值规模，能选择的产品也不多了。最有希望的汽车业务已经彻底放弃了。但如果是以生态变现的角度来理解苹果，那么划时代的新产品并不是那么重要，反而是巩固好生态，让大家有一个不断加钱升级的理由。
所以对于6月份苹果的开发者大会，我也有了新的看法。届时将公布的苹果AI战略并不需要多么推陈出新，甚至可能会让人乍一看平平无奇。但只要它足以激起用户换手机、换电脑的欲望，那么就是成功的。