龙年伊始，Sora的横空出世，带火了资本市场的多个主题概念及行业板块。
Wind数据显示，上周度（2.19-2.23），31个申万一级行业悉数收涨。其中，传媒板块以13.39%的涨幅领跑，计算机、通信板块涨幅超过11%。上周度（2.19-2.23）概念板块中的多模态模型指数涨近30%，AIGC指数涨超25%，ChatGPT指数、Sora指数、东数西算指数等涨超20%。
在经历了上周的集体大爆发后，AIGC及关联板块或有望成为当前市场新一轮的主线方向。
事实上，这与2023年春节后的情况有一定相似。彼时，ChatGPT概念横空出世，相关概念股不断上涨，多个热门股连续涨停引发市场狂欢。截至2023年一季度末，ChatGPT指数、AIGC指数等相关指数年内涨超70%，随后则有所回调。
如果AI想要走出更强的延续性的话，是否需要等待新的细分赛道或热门个股的出现？哪些细分赛道后续有望深度受益呢？
01 产业完整，结构分明
首先，我们需要搞懂，AI产业链具体有哪些细分赛道？
上游—AI算力：
Sora的成功，展现出了大语言模型遵循的Scaling Law巨大效用。在当前国际环境下，中国面临算力被卡脖子困境，自主可控的AI算力基础设施成为重要投资方向，包括AI芯片、光模块、AI服务器等。同时，训练大模型需要大量的文本、图片和视频数据，掌握数据资源的企业将获得数据要素资产价值重估，同时也在训练大模型中占得先机。因此，数据中心等厂商有望加速迭代，长期充分受益。
中游—AI模型（MaaS）：
通用AI大模型，以及基于大模型在垂直领域训练生成的行业模型（中间层），即在预训练AI大模型基础上，可以快速微调或使用嵌入等方式、开发出场景化、定制化、个性化的中小模型，实现在不同行业、垂直领域、功能场景的工业流水线式部署，同时兼具按需使用、高效经济的优势。
下游—AI应用：
AIGC技术面向终端用户带来的新的功能、产品、服务和应用等。中国具备完备的数字经济基础设施，庞大的内需市场和人口规模成为AI应用快速发展的重要基础，有望诞生出有市场竞争力的头部企业，下游应用行业主要集中在视频生成、游戏制作、AI+办公、AI+金融、AI+医疗，AI+教育，AI+交通等领域。
02 旭日初升，方兴未艾
以史鉴今，算力侧有望深度受益！
从技术层面来说，由于Sora仍处于内测阶段，业内对应用的底层模型原理和场景尚未有确切共识。且对于整个AI产业来说，当下仍处于产业的发展前期，也就是说仍处在主题投资阶段，产业链中游（模型端）作为承上启下的环节还在快速发展，众多公司竞相入局，竞争格局也尚未稳定。
但值得一提的是，AI大势所趋之下，中游（模型端）的快速扩容会显著提高对上游环节的需求，然而上游产能通常短时间内难以迅速提升，这意味着上游资源赛道的成长性和稀缺性同时具备。因此，新兴产业发展早期，产业链上游通常会被市场给予较高估值。也就是说，Sora等大模型的持续问世，会进一步打开上游算力需求的天花板。“供不应求”下，上游算力有望率先进入盈利释放的环节，而资本市场也会因此给予上游较高的估值。
总的来说，展望未来，AI算力的确定性或较高，有望深度受益于产业的高速发展。
03 他山之石，可以攻玉
我们接下来也可以借助智能手机、新能源车等板块发展的历史沿革，去寻找上述逻辑的共性。
（1） 智能手机
2010年之前，iPhone4尚未出现，智能手机渗透率增速较低。因此，2009年至2010年，算是智能手机的主题投资阶段。复盘2009-2010年智能手机行情，即自2008年11月4日至2010年12月17日，电子是领涨方向，基本面线索集中于智能手机相关触摸屏、LED、集成电路芯片等硬件端。
（2） 新能源车
2016年至2017年，算是新能源车的主题投资阶段，当时特斯拉Model3尚未落地，就板块表现来看，锂指数自2015年7月8日行情启动至2017年9月11日见拐点，期间累计涨幅达 719%；钴指数自2015 年1月14日上涨至2018年3月15日见拐点，期间累计涨幅达599%。新能源车产业链，在特斯拉Model 3尚未落地，各大车企还在PPT“造车”之时，以锂钴为代表的上游资源率先引领行情。
浙商证券最新研报也认为，对现阶段AI而言，按照产业链发展顺序，结合盈利释放线索，2023年至今的细分行情集中在运营商和算力等基础设施环节。此外，部分具备盈利释放线索的低算力应用也有望诞生行情。与此同时，现阶段 MR、人形机器人、自动驾驶等 AI 应用是主题发酵线索，后续爆款诞生是走向盈利主导的关键。
那么各位对于接下来的行情是更看好AI应用、AI模型还是AI算力呢？亦或是更加细分的赛道呢？欢迎在评论区留下您的见解~
新一轮AI浪潮来临，多个赛道有望受到催化：
l 云计算50ETF（516630）：AI崛起，算力先行！国产算力扛大旗；（场外联接A类:019868 / C类:019869）
l 恒生科技指数ETF（513180）：聚焦港股上市的稀缺科技龙头；（场外联接A类:013402 / C类:013403）
l 人工智能AIETF(515070)：多模态大模型大爆发，AI王者归来（场外联接A类: 008585 /C类:008586）
l 数据ETF（516000）：大模型狂飙，数据要素助力AI新格局（场外联接A类:020335 /C类:020336）
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