根据统计,截止到2023年底,A股上市公司共5334家,上市以来累计分红13.0万亿,累计股权融资18.1万亿,净分红-5.1万亿。即所有上市公司从市场上拿到的钱比分给所有股东的钱更多。按中证11个行业分类,净分红为正的行业有3个(27.3%);在31个申万一级行业中,净分红为正的行业5个(16.1%);在131个申万二级行业中,净分红为正的行业15个(12.2%);在剔除已退市的5334家公司中,净分红为正的公司有551家(10.3%)。
商业模式对上市公司的盈利能力有很多的影响,有些行业天然比较赚钱,反之亦然。下面三个表分别是所有中证一级行业、申万一级行业和净分红大于零的申万二级行业的数据。
按“累计分红额/累计股权融资额“指标排名,在31个申万一级行业统计,仅有5个行业的净分红额为正:石油石化(家有好矿)> 银行(家有背景)> 食品饮料(天资聪慧)> 家用电器(努力上进)> 煤炭(家里有矿)。
在131申万二级行业统计,仅有15个行业的净分红额为正:白酒(天纵英才)> 白色家电(聪慧且努力)> 炼化及贸易(有矿有背景)> 国有大型银行(背景强大)> 保险 (家有背景)。
巴菲特很看重商业模式,他喜欢的商业模式要能够获长期净现金流,生意难被人抢。巴菲特曾讲过:查理(芒格)和我不是选股者,我们是商业模式的选择者。更细分的申万二级行业数据表明,白酒是最强的商业模式。白酒行业每从市场上拿到1元钱,会以分红的方式返回给市场11.3元,随着时间的增加,分红的金额还会递增。
股息是长期股票投资收益的决定性因素。今年以来,监管机构强调建设“以投资者为本的资本市场,鼓励上市公司分红,提高投资者的收益。本月出台的“国九条”鼓励现金分红,引导合理、定期分红,对多年未分红或分红比例偏低的公司,限制大股东减持、实施风险警示。净分红为正表明上市公司历年分给股东的钱比从市场上拿到的钱多。
按“累计分红/累计股权融资“指标排名,前三家分司分别是贵州茅台、美的集团、宁沪高速。贵州茅台累计股权融资是22.4亿元,累计分红高达2326.亿元,即每从市场上拿1元钱,分给市场103.7元。随着时间的推移,贵州茅台的利润还会创新高,每年的分红也会持续增加,股东们继续开心的收钱。时间是优秀公司的朋友,以合理的价格持有伟大的公司,可以愉快地享受复利带来的财富。
以下表中的20个优秀公司统计,在31个申万一级行业中,最容易找到优秀公司的行业是煤炭行业,当前两市38家煤炭公司中就有2家进入排行榜,比例为5.3%。按行业中优秀公司比例排名,煤炭5.3%(2/38)、食品饮料4%(5/125)、交通运输2.4%(3/127)、家用电器2.2%(2/93)是商业模式优秀的好公司。
首发上市的公司通过IPO向市场融资扩大经营规模,通常刚开始几年内分红较少或不分红(当然优秀的公司如贵州茅台从上市后的第1年开始就持续分红)。下表是上市满7年但没有任何分红的公司名单。其中北汽蓝谷和海航科技1996年即上市分别融资413亿和123亿,上市28年以来未给股东任何现金分红,堪称财富毁灭机。以下表中的20个差公司统计,在31个申万一级行业中,最容易踩雷差公司的行业分别是综合9.1%(2/22)、社会服务1.3%(1/79)、汽车1.1%(2/282)。