看主站经营利润
首先，公司的整体业绩增速都非常快，主站业务营收都是50%以上，利润更是翻倍，具体如下图，
根据市场的一些推断，我做了两种算法，保守估计23年主站经营利润821亿元，海豚投研给了一个算法，我计算下来是948亿元，中金根据他的推断反推929亿元。
我们可以取个保守估计和中金（比海豚投研低）range的中间值，875亿元。对应今天的估值10958亿元人民币，折合23年的估值12.5PE.
主站经营利润预期推断
往24年看，
24年仍然可以有可观的营收和利润增速，中金对24年的预期增速如下
GMV 16%
Take rate 5.5%（从不到5%提升，主要由于平台策略）
OPM 58% 环比提升2%
24年主站经营利润 1300亿元，40%增速
判断，大概率是可以实现的逻辑在于，随着供给侧的提升，即更多品牌的入驻，提供更多的商品以及品牌商品，拼多多平台客单价还有提升空间，购买频次也会有提升空间。且目前拼多多百亿补贴占比约20%，天猫淘宝50%，至少证明百亿补贴也有提升空间。
大盘来看，GMV口径的市占率还在淘宝天猫50%多的水平，营收是淘宝天猫70%，还不到天花板（注意的是，用户base已经比较高了10亿）。
中金预计40%经营利润增速，如果按照30%增速计算（成本几乎没有额外的增长，收入增长基本可以转化为经营利润的情况下，30%是不高的，甚至是远超的），那么24年预期经营利润是1200亿元，也就是9.8倍PE，我认为是低估的。
额外的TEMU
Temu是个有价值的高增业务，在美团估值都进行了回归的情况下，Temu部分更应该有估值，算个长期的call option