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1，为什么时间拉长，投资收益会无限接近于ROE？假设A公司净资产100万，永远保持ROE为100％。即每年利润100万。你以1亿估值买入该超级优秀的公司。那你的收益也应该是1％呀。过了一万年还是1%。怎么会无限接近ROE即100%呢？
2，我认为恰好相反，低ROE是一种牢靠的护城河。假设B公司净资产1亿，永远保持ROE为1%。那么就不会有资本和其竞争，谁会把自己投入收益率1%的项目呢？你以1000万估值买入这个大垃圾公司，每年收益100万。那你的收益就一直为10%。怎么会无限接近有ROE即1%呢？况且随着无利可图资本不但不会进入，而且还会出清，收益率大概率还可以得到提高。
3，所以ROE是一个非常关键的指标，但绝不是决定收益的单一指标，即使把时间拉到一万年。高ROE只是一个帮助我们寻找的有护城河的优秀企业。本质上我们还是寻找可以长时间经营，不容易因为竞争降低收益的生意。如果满足这个条件，则ROE变的不再关键，买入价格才是关键。
是的。说起来，很多人挂着巴菲特的头像，记着好股好价长期持有，却不知道巴菲特还说过：98-99%的个人投资者应该投资指数基金或构建一个类指数基金的组合——这就是碎片化知识对人的影响。
巴菲特的东西非常难学，因为他的理念并没有严谨的教科书来阐述，只能反复读他的谈话、书信，然后连贯起来才能了解他的意思。包括能力圈这一概念，简体中文圈基本是星星点点的一点引用，及其不系统。只有反复看他的东西，才能将他很多理念串起来，有一个比较贴近的理解。
格雷厄姆一直致力于教会专业投资者的时候，也教会非专业投资者如何做好投资。巴菲特更多的是阐述自己的投资理念，他不能整天在阐述自己理念的时候加上一句98-99%的投资者应该投指数基金。
另外，通过降价获得竞争优势过得滋润的企业，一般就应该是低成本生产者，通过降价挤出提升市场份额，这就是一种竞争优势，但是不是护城河，想不起巴菲特谈论护城河的时候提过规模的问题，但是能进行价格竞争的一定是低成本生产商，低成本本身就是高roe，内涵一定有竞争优势或某种护城河，但就我现在接触到的知识和理解，竞争优势和护城河并不等同，其它的还有franchise等词，都是不同的人在不同的场合使用的不同词汇，为了franchise这个词的翻译我还写过一篇短文，这期间就查了不少资料，理解说话人到底想说什么。
第一点，你就考虑错了，你没考虑股息复投和企业资产增厚。
假设不分红，ROE不变，净资产年年翻，收益年年翻，十年来就翻到一个亿以上了。到一个亿以上，你能理解了吧？
你第一条假设就错了，如果A公司ROE为100% ，怎么可能每年收益就是100万不变呢，你再想一想
时间拉长，收益率等于roe肯定是错误的，是犯了教条主义。宝强的葱油饼支个摊投资500元，每天赚100元，ROE等于每天20%。他赚够1个亿了，还不是每天只能赚100元。因为第一条他的葱油饼只能他自己做，第二条喜欢吃葱油饼的就只有那么多人。收益率等于ROE没有考虑市场容量，没有考虑留存收益的ROE变化。茅台如果永不分红，那么它的ROE肯定是持续降低的，因为产量和销量不会随着净资产规模的扩大而无限扩大。
你是一个独立思考的投资者，未来前途可期。第一条100倍市净率买入100%roe，假设公司不分红，赚再多的钱和你有什么关系？只能祈祷卖给别的傻子。假设全分红，永远收益1%。至于分一半，那就是第一年0.5%，第二年分0.75%，你什么时间可以捞回本金？线性外推不靠谱，大多行业都有天花板。高收益会有资本持续进入，最后变成低收益。
第二条你0.01倍市净率买入1%roe的公司，不管是全分红还是半分红，一年或者半年很快就可以收回成本。如果不分红，那永远收不回来，只能祈祷卖给别的傻子。过低的收益会让别的资本进不来，与其新开公司不如买入现成的公司。所以股价有底，不会跌到0.01市净率。
记住，买的便宜，才可能会赚大钱。衡量便宜和贵是ROE/PB，ROE的稳定性是关注的核心，分红是不依赖博傻拿到收益的保证。下跌赚股，上涨赚差价，不涨不跌赚股息。
楼主是对的，他竟说大实话呀
这个就是分红和不分红的区别，长期收益率等于ROE前提就是不分红。原来那句话被断章取义了。
是不是有这么几个条件:1.理想情况下假设公司可以无限发展；2.不分红或者红利复投；3.不考虑价格的大幅波动从投资的长期角度出发。以上几个条件都合适的话长期收益率等于ROE
投资轻资产公司的真实收益率 = (ROE/PB) + 股息率，如果公司不分红，就算你买的贵点，但是公司随着发展，净资产会增大，PB会降低，但是ROE不变，也就是ROE/PB的值越来越大，最后无限的贴近ROE
胡言乱语
投资收益会接近roe，前提条件本来就包括了买的便宜。你自己没弄明白在这瞎扯