来源 | 财通社
撰文 | 杨波
一季度业绩“变脸”后，天齐锂业再遭大行下调盈利预期。
日前，麦格理发布研报指出，天齐锂业于2024财年首季录得重大亏损，主要受累于旗下子公司智利化工矿业公司(SQM)的一次性税务冲销，以及锂辉石高价库存对公司利润率构成压力等影响。该行预期，随天齐锂业将锂辉石采购改为按月定价，公司高价库存的影响将于今年下半年消退。该行将天齐锂业2024及2025财年的净利润预测，分别下调99%及70%，H股目标价由48.5港元下调至41.1港元。仍予“跑赢大市”评级。
无独有偶，日前花旗也大幅度下调对天齐锂业今年的盈利预测，由原预期的33亿元人民币，下调至亏损18亿元人民币。主要考虑SQM一次性投资收益损失，以及受今年上半年高成本的锂辉石库存影响。不过，花旗判断碳酸锂现货价格可能在2月时已触底，建议投资者在低位时可逐步增持。
4月23日晚，天齐锂业交出了一份让投资者“错愕”的一季报。公司预计一季度归属于上市公司股东净亏损43亿元-36亿元，上年同期为盈利48.75亿元。财报公布次日，天齐锂业A股跌停，天齐锂业港股当日重挫19%。
这种“变脸”，很快收到了深交所的关注函，要求公司结合主营业务开展情况、产品产销量、产品价格等因素的具体变化情况，并说明是否存在持续亏损风险等。
4月27日，天齐锂业进行了回复。
具体来看，上市公司2024年第一季度累计销售锂盐产品16739吨，同比增长108.92%。然后2024年一季度营业总收入为25.85亿，去年同期营业总收入为114.49亿。也就是说，天齐锂业卖了比去年同期多一倍的产品，但是收入只有去年的2成多。
罪魁祸首就是锂产品跌价太厉害了。天齐锂业表示，仅今年一季度，公司电池级碳酸锂的销售均价环比下降约35%，锂精矿销售均价环比下降约70%。
不得不说，确实还挺难的。
另外一个“响雷”就是投资收益下降。因为重要的联营公司SQM存在未决诉讼，可能会导致SQM公司2024年第一季度的净利润下降约11亿美元。基于谨慎性原则，天齐锂业进行了财务处理。综合下来，导致一季报中体现出来的投资收益为-13.27亿。天齐锂业还针对澳大利亚奎纳纳工厂存货计提了减值。
这些会计处理，也有投资者认为是一种“财务洗澡”行为。
那么，今年还会持续亏损吗？
按照天齐锂业的说法，今年锂精矿定价机制的阶段性错配会逐步减弱，联营公司SQM后续计提矿业税(如有)对公司归母净利润的影响也将逐步减弱。随着文菲尔德锂矿定价周期的缩短，锂矿价格由高位回落并逐步平稳。
果真企稳了吗？
比如徽商期货就表示，一季度碳酸锂在淡季背景下，出现了小幅度阶段性反弹行情，主因是短期供需错配。碳酸锂行业供需过剩的大背景仍在延续，整体难言乐观。
新湖期货也认为，长期来看，锂业供需确定性过剩格局未改，锂价仍处于下行周期中。
因此，综合而言，投资者可能需要更加审慎的做出决策。
在这种内外焦灼的状态下，公司董事长最近蒋卫平居然提出辞职了，但保留了执行董事、董事会战略与投资委员会及提名与治理委员会委员等职务。然后将董事长职务交给自己37岁的女儿蒋安琪。目前尚不清楚突然“换帅”的原因。
“金融界”在此前一篇文章中指出，3月以来，天齐锂业与SQM之间逐步出现裂痕，天齐锂业要求SQM董事会召开临时股东大会，更多披露与智利国家铜业公司签署的谅解备忘录信息。随后，在SQM临时股东大会召开前夕，具有四川大学法学院副教授、硕士生导师履历的董事Xu Tieying突然宣布辞职。而后天齐锂业总裁夏浚诚又要求SQM披露更多有关信息，此举也让SQM董事会主席Gonzalo Guerrero “隔空”回应。目前，双方还在不断拉扯之中。
“金融界”最后表示，天齐锂业成也收购、败也收购？而这烂摊子，如今全都甩给了蒋安琪？
参考资料：
《69岁锂业“赌王”退休，公司刚爆出38.97亿元巨亏，天齐锂业成也收购、败也收购？“85后”美女接班烂摊子》，金融界
《“锂王”突然爆雷！“赌徒”蒋卫平迎至暗时刻》，深蓝财经