$北京控股(00392)$ 总结下北控，想到什么就说什么，不怕得罪人，也不怕打自己脸。

北控几年前从管我财处得知，最开始的感觉，就是管理层没有信誉，食言而肥，说好的30%分红，后面却不兑现，叠加南港几年的大额投入，我认为这票有的熬了，所以完全没有兴趣。

但不妨碍我去了解他，提前做功课嘛。在做功课的过程中，发现这里面有所谓的大神，但这个大神的预测，尤其是预测业绩，就没有准过的时候。他18年就提出未来两年四倍的说法了，当然，他预期的业绩从来没有达到过，甚至连边都没有挨到过，但不妨碍他在392这被人长期顶礼膜拜（主要是长期），对此我是比较疑虑的。因为我在很多有明显问题的股票上看见过类似的现象，这种人的存在主要起一个长时唱多，跌时按摩的作用，反思两个字是永远不会存在他们的字眼里的，永远唱多，在他们眼里这票哪哪都好，未来一定涨，哪怕他嘴巴里面未来了很多年，也一样。

所以，这票我观察了很多年，每次无聊的时候就会逛逛392的分区，看着里面的人吹牛，幻想着未来，偶尔加入进去，说说自己的看法，但从没想过购买。我在等，等南港的大额投资结束，等再观察北控还会不会进行下一个大额的投资，毕竟，对于国企来说，做大做强才是第一要务，扩张是刻在骨子里面的，我无法确定南港的开支结束，你是否又进行下一个大额投资，我耗不起。

直到，我2023年看到国资委对于央企的考核从“两利四率”调整为“一利五率”。

然后政府的扩张冲动在逐步降低，在鼓励分红，而且央企也开始加大分红力度且随着经济增速放缓，利率迟早越来越低红利股会有投资机会。

这个时候，我认为392开始有投资价值了，南港LNG建设马上结束，以后大概率不会再有这样大的投资了，我以前担心的大额投资导致无力分红的现象大概率会得到逆转，毕竟，从历史上来看，北控把这些年能拿出来分红的钱都拿出来分红了，他不是不想分，而是没钱分。且他历年分红从来没有下降过（这一点其实很重要，分红稳定性，是估值的锚，我很大程度上是折损在这逻辑上了）,而一旦他开始加大分红力度就算业绩不涨，股息涨是一回事，选择北控就希望在确定性中寻找成长性（股息增长），呵呵，现在被打脸了，连确定性都没了，成长性也没了。

我根据自己对于大势的判断（打自己脸了），以及北控管理层的说法，我得出，北控要开始加大分红力度了，于是开始买进。

我从始至终不相信北控的管理层，我认为他们压根不在乎小股东的利益，他们只服从大政方针，但现在的大政方针就是鼓励分红，所以我认为他们会加大分红。这是我的逻辑。

所以对于胡总集合股份对管理层提出要求，我明确说，我支持胡总这种行为，小股东要勇于提出自己的诉求，但不会有什么作用，包括后面胡总做的几次努力，跟管理层去反馈这样那样的事情，我都持这个观点，没用，但鼓励做，做比不做好。

对于派息，我一直的观点就是（继续打自己的脸），管理层不会下降派息金额，几点原因，1是北燃开始分红了，有钱分红，这是底气。2，降低派息金额，打破了公司上市25年的传统，国企还是很注重传统的，不会轻易打破。3，降低派息金额，稳定性和确定性都没了，北控的估值肯定要进一步下降，管理层脑子又不傻，为什么要做这样的事情。4，降低派息金额，就是把小散户完全当傻子耍，管理层的口碑会彻底崩塌，管理层又不傻，为什么要这样做。

我是从利益的角度去分析，我认为这样做完全没有好处。总结成一句话，就是你不是拿不出钱来啊，怎么可能做出这样不要脸的事情呢。

好家伙，他真做了。

多说一句，胡总去找管理层反应，要求明确派息的时候，对方的原话是，公司上市以来每一期派息从未下降。啪啪啪，精彩，真牛，真就把散户当傻子耍。

我无力吐槽。

所以，北控有今天这个跌幅，很正常，我甚至认为不够。

因为，你管理层出尔反尔，洗刷散户，完全不被大众信任，这公司的估值要下降。

因为，你打破了公司25年每一期派息从未下降的传统，估值的锚被你破坏了，这公司的估值要下降。

因为，散户已经不清楚你未来还能搞出什么更奇葩的事情来，所以需要更高的安全垫，还是那句话，你估值还要下降。

市场上股息率8，9，甚至10以上的公司多的是，你，为什么就不能是。