招商银行前五年的经营情况：单位（亿元）
假设未来五年的ROE稳定在过去五年的均值14%，分红比例按30%估算。根据2023年的净资产*ROE=2024年的净利润；2024年的净利润*分红比例=2024年的分红额；2024年的净利润-2024年的分红额+2023年的净资产=2024年的净资产，粗略估算如下表。
将五年的分红额分别以7%的折现率折现后加总，得到五年分红总额的折现值A。
A=456/1.07+500.70/1.07^2+549.76/1.07^3+603.66/1.07^4+662.81/1.07^5
=2245.40亿元
将2028年的净资产按照1.15倍的PB价格出手，所得也折现，得到5年后出售价格的折现值B。
B=1.15*17327.85/1.07^5=14207.70亿元
A+B=2245.40+14207.70=16453亿元
这意味着如果在招商银行总市值1.6万亿以下买入，5年后招商银行的盈利能力不低于预期，则可获取7%以上的年复合收益，为了给自己的估值留下一定的安全边际或获得更好的回报，打4—7的折扣确定自己的买入价，当前的买点为6400--11200亿，打5折为8000亿。招商银行目前的市值是8478.91亿。
本人目前持有8.9%仓位的招商银行，成本价为29.369元。
以上仅为个人的学习笔记，不作为投资建议，请您独立思考，谨慎投资，毕竟能为你的血汗钱负责的只有你自己。