上周市场调整，成交回落，融资买入占成交的比重在下降，这些数据均显示市场的情绪在往下走。
日成交额回落到8000亿的水平。
两融整体规模保持稳定，但融资买入占比在下降，显示情绪在回落。
在美国经济数据强劲，美联储降息预期又大幅调后的状态下，美元走强，美债利率上升，北向资金连续第二周净流出，净流出金额超过百亿。
南向资金净流入的态势并没有发生变化。由于目前A股相对港股的溢价明显，港股的吸引力确实不错。
股价反映的是对于未来的预期，上周是3月经济和金融数据的披露周。在经历了1、2月春节因素的扰动之后，3月的数据更加能说明经济的现状，而市场的走势已经说明了一切。
我们按照星空夜话里面所讲过的几个观察指标来罗列一下数据，大家就清楚现状如何了。
首先是PMI，制造业PMI超预期回到了50以上，这个数据是正面的。
接着看社融。由于高基数的原因，可以看到社融同比和人民币贷款余额的同比均在下降，这个数据是偏弱的。当然，因为市场对社融的偏弱是有预期的，所以后续行情是不是还会被这个拖累，我个人倒是觉得不必过于担心了，但这说明了政策发力的必要性还是比较明显。
金融数据中也能看到一些正面的信息：M1和M2增速差在向好的方向走。3月的M1增速为1.1%，相比上月下降了0.1个百分点，而单位活期存款的增速俄日-0.68%，相比上月的-0.99%有改善。这些数据都说明经济活化在进程中。
房地产、基建投资的最新数据要等本周披露，前者估计是很难乐观的。
汽车销量数据在春节后明显回升，数据正面。
周末大家都在热议“国九条”。很多人问我10年一次的“国九条”是否会带来牛市——行情并不是仅仅凭一个文件就能造就的。政策的作用主要是提供规范的预期，这些年行情之所以不好，有很大一部分原因是因为大家不相信“规则”和“定位”。那么在新形势之下，高层怎么看待资本市场？在新发展形势下给资本市场一个什么样的定位？资本市场未来到底会按照什么样的路径去发展？这才是国九条的意义。所以国九条不能够直接带来牛市，但是国九条可以通过指导监管机构调整市场底层的规则来建立新的共识，并通过改善投资环境而最终提升投资者的信心——这些是行情走牛的必要条件，但不是充分条件！经济转型的成功、企业盈利和居民收入的复苏带来的需求复苏才是行情走牛的根本倚仗。
国九条只是一个方向性的指导，最终我们需要关注的是监管机构具体的规则调整落地。
所以这两天我更关注的是这个：
4月12日，证监会发布了《关于严格执行退市制度的意见》，主要有以下几个方面内容：
第一，严格强制退市标准。一是严格重大违法退市适用范围，调低2年财务造假触发重大违法退市的门槛，新增1年严重造假、多年连续造假退市情形。二是将资金占用长期不解决导致资产被“掏空”、多年连续内控非标意见、控制权无序争夺导致投资者无法获取上市公司有效信息等纳入规范类退市情形，增强规范运作强约束。三是提高亏损公司的营业收入退市指标，加大绩差公司退市力度。四是完善市值标准等交易类退市指标。
第二，进一步畅通多元退市渠道。
第三，削减“壳”资源价值。坚决出清不具有重整价值的上市公司。
第四，强化退市监管。严格执行退市制度，严厉打击财务造假、内幕交易、操纵市场等违法违规行为。严厉惩治导致重大违法退市的控股股东、实际控制人、董事、高管等“关键少数”。推动健全行政、刑事和民事赔偿立体化追责体系。
第五，落实退市投资者赔偿救济。综合运用代表人诉讼、先行赔付、专业调解等各类工具，保护投资者合法权益。
“大进大出”是注册制的本来面目，退市的严格执行对于市场的去芜存菁、提升投资体验有着决定性的意义。
同时，上周五，沪深交易所就新的《股票上市规则》等向市场征求意见，其中分红不达标公司将被ST也引起市场广泛关注。
从征求意见稿的内容上看，沪深交易所对分红不达标采取强制约束措施的相关规则很清晰，主板方面，对符合分红基本条件，最近三个会计年度累计现金分红总额低于年均净利润的30%，且累计分红金额低于5000万元的公司，实施ST。
创业板和科创板方面，考虑到不同板块特点和公司差异情况，沪深交易所将分红金额绝对值标准调整为3000万元。同时，最近三个会计年度累计研发投入占累计营业收入比例15%以上或最近三个会计年度研发投入金额累计在3亿元以上的创业板和科创板公司，可豁免实施ST。
这些调整对于提升投资者的获得感、提升投资体验都将有深远的影响。希望未来A股市场的垃圾尽量出清，真正能够兼顾融资和投资，成为投资者尤其是普通个人投资者获得财产性收入的重要渠道。
经历了上周的调整之后，万得全A的五年期股债风险溢价分位又回升到了98%以上。
国际形势纷繁复杂，到处不太平，其实稳定乏味的平淡生活，对于很多人来说已经是梦想了啊。
对于我来说，不再牙痛的日子就已经是幸福的了……
明晚8点，第172期威尼斯星空夜话，如果牙痛能缓解一下，就和大家继续见面，如果临时取消了，那说明我已经被折磨得没法开口了。
期待明晚能见。
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