金银基本面影响因素简化公式：

黄金=美通胀-美债利率+央行购金

白银=黄金+工业属性

因此，关键在于美债利率。

美债利率上行意味着降息次数预期持续下行，这一趋势从4月初就开始了，只不过那是黄金还在最后冲刺阶段。

如果利率突破2023年高点，市场主逻辑演变成加息，对任何大类资产都是压力山大。

所以，美股、黄金其实都已开始下跌——抢跑不降息甚至加息。

交易层面上，不能再去表达全球去美元化、黄金范式切换等普通投资者有生之年都不一定发生的宏观叙事。$纳斯达克综合指数(.IXIC)$ $纳指100ETF-Invesco(QQQ)$