$特斯拉(TSLA)$今天出了24年1季度的季报，以下是总结的几个要点，供大家思考。
1）1季度业绩不佳，因为降价和Model3改款以及红海局势影响生产节奏及供应链，汽车销售收入174亿下滑13%，总收入213亿下滑9%，毛利润约37亿下滑18%，营运利润12个亿不到，同比下滑56%，营运利润率只剩下了5.5%。
2）1季度打破了过去连续多个季度自由现金流为正的趋势，首次出现了自由现金流流出25亿，主要原因是27亿的库存增加和10个亿的AI投资（用来买英伟达芯片了？）。
3）关于短期估值：1季度净利润15个亿下滑48%，无论同比去年1季度的29个亿还是4季度的25个亿都有较大的下滑，加上流出的25亿自由现金流，可以想象短期业绩的压力和马斯克为什么要裁员10%降本了。
如果裁员后利润率有些许改善，假设未来3个季度有60个亿到70亿的净利润，那么目前特斯拉4600亿美元的市值对应2024年80亿的净利润大约有58倍的动态市盈率。（这里球友们要注意，雪球软件上显示的30倍静态市盈率包括了特斯拉在23年4季度一笔一次性的59亿的递延税资产税务利益释放，不是真实静态市盈率）
4）特斯拉的电话会议上证伪了之前马斯克取消低成本车型的谣传，低成本车型在24年底到25年上半年会推出，同时24年也会推出Robotaxi（无人驾驶出租车），市场也受此消息的振奋，盘后股价涨10%多。
5）另外振奋人心的就是新版的FSD自动驾驶软件在加拿大和美国推出，价格下调为99美元每月，可以看到公司迫切希望用更优惠的价格吸引更多车主来使用FSD自动驾驶功能。马斯克也电话会议上也再次强调了对FSD的重视和自动驾驶的光明前景。
6）最好，马斯克还预计2025年末特斯拉会开始销售人形机器人Optimus。
展望未来，在目前的可视范围内，需要投资者思考的关键要素有：
1）FSD无疑是特斯拉估值的关键一环，软件经常性收入的特点（recurring revenue）是能让特斯拉保持较高估值而不同于个位数市盈率的传统汽车厂商的关键因素，按照99美元每月计算，如果特斯拉能在未来五年制造1500到2500万辆汽车，按照30%的FSD订阅率，那么FSD产生的软件收入将高达75亿到100亿，假设软件90%的高毛利率和整车利润的企稳，特斯拉5年后的净利润有望达到200亿美元或更高的水平，根据未来净利润水平和5年后的假设估值（Exit Multiple），对应目前市值隐含的回报率是否吸引人？
2）FSD自动驾驶技术路线不同于中国电动车，基于纯视觉（没有激光雷达），新的FSD版本结合AI神经网络，能否未来在技术路线上实现100%的安全自动驾驶而没有盲点误判？（这对于Robotaxi尤其重要）
如果有其他的要点，也欢迎大家补充。