04-04 21:19
那还得研究一下保利地产
(1)公司的应收款实际上还在增加,虽然账面减少,但是主要是因为减值了8.4个亿,如果不减值,应收账款实际是增加7.8亿元。
(2)减值前的应收账款59亿元,其中23年关联方为34.1亿(22年为33.7亿),23年第三方24.9亿(22年16.8亿元),关联方的应收款虽然没有增加,但是第三方应收款增加了8个亿,这也不是什么好事情。(虽然第三方的收入从22年的58亿增加到了24年的64亿,增加的8亿收入,同时增加了8亿应收款)
(3)在23年的营收没有增长的情况下,实际应收款还是增加的(减值前),说明公司的收入中还是有一些水分,公司的核心净利润也就有一些水分。
(4)23年经营现金流虽然8.62亿,但是其中主要有应付增加了接近3个亿,合同负债3.66个亿。扣除这6个多亿,公司实际23年利润带来的现金流净额实际只有2个亿。
(5)公司23年因为报表亏损,只交了0.42亿的所得税。如果回复正常,以23年核心净利润8个亿,25%的所得税税率计算,还需要扣掉2个亿的税。所以,公司未来报表利润转正,正常交所得税,利润也没那么好看。
(6)核心物业管理及运营服务的毛利率略有下滑。
可以遇见,公司未来报表还需要再挤挤水分,怎么看,融创服务都没有保利物业省心。
$保利物业(06049)$
$融创服务(01516)$ $保利物业(06049)$ $中海物业(02669)$
为什么说现在的物业股估值便宜,我们用底线思维即可。以融创服务为例,下图是融创服务2023年原始的资产负债表。
市场担心融创服务的应收账款减值和商业减值。好的,那么用底线思维,现在将融创服务的应收账款42.67亿元和商誉12.15...
那还得研究一下保利地产