近期资本市场大新闻是恒大的许进去了。恒大这个万亿帝国曾经辉煌后快速没落，先看看历史表现：
2017年1月股价1.28元涨到2017年10月26元，到2020年7月股价最高达到27元，随后一路下跌到2022年3月1.65元，停牌，到2023年8月复牌，复牌当日继续下跌83%，到今天是0.31元。大起大落让人活久见。
2018年以前恒大的营收增速是很快的，2015至2018年营收增速分别是19%、58%、47%、50%。2019年开始迅速下滑，2019至2022年分别是2%、6%、-50%、-8%。
恒大股价是2020年7月开始由缓慢下跌变为快速下跌，那个时候大家慢慢发现公司不行了，股价也已经反映了公司问题，甚至2021年报延迟到2023年7月才公布。
2020年3月已经公布2019年年报，那个时候股价还没下跌，表面看起来风平浪静，如果时间能回到2020年初，能否通过2019年年报看出恒大的问题呢？
恒大2019年的资产负债表关键大项可以简略如下：
可以看到有息负债的短期借款3721亿+应付账款7176亿已经接近1万亿，意思是一年内至少要还款3721亿，如果加上长期借款负债达到近1.5万亿。但账上现金只有1500亿，真的是杯水车薪。虽然开发中的物业有1.2万亿，如果这1.2万亿房子卖不出去，首先是3721亿一年内的负债还不了，1.5万亿这个巨额负债慢慢变成个巨雷。而事实是这个“如果”在2022年真的出现了。
靠举巨额负债的发展，就像在钢丝上跳舞，一旦摔倒将万劫不复。