$中国巨石(SH600176)$

1）2023年公司实现粗纱及制品销量248.14万吨；电子布销量 8.36 亿米，同比分别+17.5%和+19.4%。而2023 年我国玻璃纤维纱总产量达到 723 万吨，同比+5.2%，所以，粗略估算的话，公司的产量市场份额在提升（这应该也是公司的战略，保份额、份额优先），但是公司玻纤纱及制品收入同比-14.5%，利润-54%，而2023年我国规模以上玻璃纤维及制品制造企业主营业务收入同比-9.6%，利润总额同比-51.4%，也许体现的是公司的产品结构还是偏初级，所以受价格下滑的影响更大。

2）玻纤及其制品收入同比-14.5%，但成本+6%，所以导致毛利率下降了14个点，刚讲了，公司还是市场份额导向，所以该转固的还是会转固，保持生产，产品价格显著下滑，但生产成本刚性（人工、折旧和能源等），所以体现的就是营业成本的刚性增长。

3）连续两年大幅增加资本开支后（21年36亿，22年55亿），总算降下来了，23年资本开支14.6亿元。所以到底怎么衡量巨石的资本配置能力呢？周期高点大上产能到底好还是不好？

4）资产负债率42.4%，微增，虽然有息负债绝对规模不低（100多亿），但这个负债率还行。

5）看不到行业产能收缩，供需失衡还得持续，感觉看不清。周期行业明显超出了我的能力。

另，吐槽一下，公司的披露实在太粗了，就一个“玻纤及其制品”，透明度很低。