基本面决定技术面，技术面印证基本面。一个基本面好的行业或公司，也会同样有好看的k线图。基本面分析是高阶分析法，更适合投资大师和投资精英；技术面分析是低阶分析法，更适合普通散户。左手基本面，右手技术分析。基本面和技术面的相互印证与综合使用，可极大地提高投资胜率。
一、 一轴两翼，基本面与技术面
我把股价比喻成轴线，是因为赚钱是我们来股市的终极目的，很多人说不要过度关注股价，这个没错，但这是反人性的、不适合多数普通散户。我们是来赚钱的，关注股价无可厚非。
如果说股价是轴线，那么基本面和技术面就是轴线的两翼，相互印证，相辅相成。
（一）基本面
一个公司或是一个行业的基本面是其在宏观经济、行业情况、公司个体三个方面层面的综合作用下内在实际的基本情况，基本面是股价走势的内在原因和本质原因，股价中短期内可能偏离基本面，而长期必定回归基本面。
（二）技术面
一个公司或是一个行业的技术面是其k线图形的表现，技术面是股价走势的外在原因和表象。
（三）基本面决定技术面，技术面印证基本面
基本面决定技术面。正因为公司内在基本情况的优秀与平庸，反映在图形的好与坏与股价的高与低。多数情况下，一个基本面好的行业或公司，也会同样有好看的k线图。
技术面印证基本面。正因为公司外在的k线图漂亮与难看，是公司内在基本面情况的外在表达。多数情况下，一个图形亮眼k线图的行业或公司，也会有同样亮眼的基本面。
基本面和技术面，是对立统一的。
二、 技术面可以放弃了？
“技术面可以放弃了。”——但斌曾经在一个财经节目中说到。我相信很多人，特别是散户，是认同这个观点的。随着价值投资理念的普及，巴菲特被供为神明，基本面分析被公认为投资界的“正统”，价值投资成为了众多投资者、特别是投资大师精英及普通散户的终生信仰。“看线炒股”被认为是“歪门邪道”，“价值投资者”们往往看不起技术分析。——这本身就是对价值投资的误解，巴菲特也从没说过他不看技术指标。我做过一个很有意思的调查，和10位炒股的朋友聊了聊，其中6位是“价值投资者”，我问了他们关于技术分析的看法，他们都给不屑一顾，但只有其中1位是懂技术分析的，其他5位对技术分析并不了解。如果你都没有试过，何以武断地否定？看文章的你，也许也是这样吧？
基本面和技术面并没有好坏对错之分，我们要辩证地看待他们。
三、基本面分析的特点
对于投资功力很强的人来讲，特别是投资大师，基本面分析是“制胜法宝”，比如巴菲特。
基本面分析对投资者功力的要求非常非常高（多数人并没有意识到），要求投资者对宏观经济、行业情况、公司个体三个层面都有深刻准确的理解，才能驾驭基本面分析。基本面分析是理性结合“艺术”的，有时没有明确的标准可依据，非常考验投资者的内功。我个人认为自己和90%的业余投资者是不具备基本面分析能力或是基本面分析能力十分不足的。举个简单的例子，有多少人可以真正读懂公司的三张表？如果你连这个最基本的要求都做不到或是根本就不会去仔细看公司的报表（大多数人根本就不看），何谈基本面分析？
基本面是决定股价走势的内在原因，抓住了基本面，就抓住了一个行业或是公司的本质，抓住了本质就等同于“制胜”。
四、技术面分析的特点
对于投资功力一般或是经验尚浅者，技术面分析是“存活利器”，比如普通散户。技术分析门槛比较低，可以快速学习并上手。技术面分析是理性的，有明确的买卖依据，普通投资者很容易掌握技术分析方法。较于基本面，技术分析与普通投资者的能力更匹配。
技术面是决定股价走势的外在原因，抓住了技术面，就抓住了一个公司的表象，抓住表象虽然不等同于制胜，但可以避免大亏，让我们先在这个残酷的市场上“存活”下来。
五、内外兼修、文韬武略：左手基本面，右手技术面
基本面分析是高阶分析法，更适合投资大师和投资精英。强者没有必要被技术分析所干扰，强者可以驾驭基本面分析。
技术面分析是低阶分析法，更适合普通散户。弱者常常误用基本面分析，误用的基本面分析是造成大亏的主要原因。
所以，如果非要选择一个方法，我建议多数普通投资者选择技术分析，而非基本面分析，这是和市场主流看法不同的观点。
但是，为什么我们非要选择其中之一呢？
基本面与技术面是股价的两翼，基本面好比内功，技术面好比招式，内功与招式的结合，才是高胜率的投资方法。一方面，基本面是要看的；另一方面，图形也是要看的。基本面和技术面的相互印证，会极大地提高投资胜率，并加强买入或卖出的决心以及持有的信心，当自己判断的基本面与图形不符时也是一种警惕信号。多数情况下，一旦k线图走坏，此后公司多会出现各种问题，我很少见到k线图一塌糊涂公司却很优秀的案例。
所以，我们既要练内功也要练招式，既要内在品质也要外形颜值，既要能文也要善武，内外兼修、文韬武略：左手基本面，右手技术面，是一种高胜率的投资方法。
六、基本面分析，难也要学
这个话题就算写10本书也说不清楚，何况我的基本面分析能力十分不足，就像多数散户一样。我来谈谈自己浅薄的认识。
基本面分析是一种“自上而下、由左及右”的分析方法。
（一）自上而下
所谓自上而下，是指要对宏观经济、行业情况、公司个体三个层面都做出深刻的理解，才能把握一个公司的基本面。
1.宏观经济
宏观经济即宏观层面的国民经济，包罗万象，就连最资深的经济学家都无法准确预测宏观经济的发展情况，可况我等小散乎？世界经济发展到了什么阶段？接下来整体情况是乐观还是悲观？我国经济发展到了什么阶段？下来整体情况是乐观还是悲观？明年的经济增速是向好还是下降？明年是强复苏、弱复苏、还是衰退？现在是通胀还是通缩？消费、出口、投资分别的情况是？综合起来造成什么结果？房价接下来的走势？会不会有经济危机？某个产业会不会有大的逻辑和机会？不啦不啦……太多太多……你能把握吗？反正我不能。连宏观都不懂，怎么确定你的基本面分析是正确的？
2.行业情况
行业情况即某个行业的基本情况。这个行业商业模式是好是坏？现金流是优势型还是劣势型？行业需求端是扩张还是萎缩？未来行业产能是增长还是降低？你能大致预测出某个行业的发展态势吗？如果不能，那么你投资的个股必然属于一个行业，你投资这个公司不是把钱打水漂吗？20、21年，很多散户都买入了中国平安、万科、腾讯等股票，中国平安属于保险业，保险因为行业自身改革问题、地产问题、疫情带来的国民收入下降，中期变化趋势是负向的；地产就不多说了，大家都知道；互联网因为政策导向和自身缺少新的业绩爆发点，中期变化趋势是负向的。这么多人买入，就是首先对行业的趋势都误判了，连行业都判断错了，投资这个行业的公司能有胜率吗？
3.公司个体
假设宏观经济向好，行业也一片光明，还需要你能够判断公司个体的情况。公司的三张表你看吗？公司的三张表你仔细看吗？公司的三张表你每个季度都仔细看吗？公司的三张表能看懂吗？公司的三张表能看透彻吗？公司有隐藏或释放利润吗？公司有造假吗？这个报表是利好还是利空？公司的现金流怎么样？股权结构如何？负债情况如何？利润情况如何？公司在行业中有什么壁垒优势或不足？公司的上游供货商是谁？公司的下游是谁？不啦不啦……太多太多……你能把握吗？反正我不能。如果不能，怎么确定你的基本面分析是正确的？
所以，自上而下分析正确率=宏观经济正确率 x 行业情况正确率 x 公司个体情况正确率，假设每一个正确率=50%，那么三项连乘后正确率 = 0.125，才一成胜率啊！
（二）由左及右
所谓由左及右，是指要把一个行业和其他行业、把一个公司和其他公司进行联系和对比，从而把握公司的估值。
这个行业是未来行业还是夕阳行业？这个行业和其他行业比估值贵还是便宜？这个行业和其他行业比，最大的优势是什么？最大的问题是什么？与其他行业比，商业模式是更好还是更坏？现金流是更有优势还是更劣势？
这个公司和行业中其他公司比，是贵还是便宜？与其他公司比，护城河是什么？如果没有护城河，有壁垒吗？与其他公司比，最大的问题是什么？现金流比别人好还是差？
以上，从“由上至下”到“由左及右”，就已经是包罗万象的复杂程度了，这只是我这个没有基本面分析能力的人对基本面做的个人肤浅而片面的理解，真正的基本面分析太难了，超出了我的能力圈，也超出了90%普通投资者的能力圈。但是，这并不意味着我们要放弃基本面分析。如果想在投资的路上走得更远，即使我们能力很差，我们也要不断学习、尝试去做基本面分析，不断提升自己的能力和认知。现在没有办法把握基本面分析，不代表10年后、20年后还把握不了。不断地尝试基本面分析，会锻炼我们对投资的敏感度和投资感，多年长久坚持下来，我们将逐渐进入投资的殿堂。
七、技术分析，普通散户的底线
技术分析门槛较低，有明确的买卖依据，技术分析与普通投资者的能力更匹配。
我认为散户在学习基本面分析之前应该首先掌握技术分析，因为技术分析是我们最后的底线，技术分析可能不能让我们赚钱，但可以防止我们大亏，技术分析是普通散户的防守底线，让我们在这个残酷的市场上先“存活”下来，活下来才有以后赚钱的可能性。
（一） 重要的实体均线
大家常用的均线有5、10、20、30、60、120、250日均线，其实过多的均线设置会分散投资者的注意力并产生混乱，我常常只参考5日、20日、60日、250日、5周、250周、20月线进行交易。
1. 年线（250日线）
年线即250日线，是最重要的均线，没有之一。年线上、下分别代表了股票的长期多、空。普通散户不要买年线以下的股票，股票跌破年线一定要先止损。
年线是过去一年所有持有这只股票的投资者的平均成本。如果股票在年线之上，就代表持有者的平均成本为正，即平均是赚钱的，这样这只票的筹码结构就是相对好的；如果股票在年线之下，就代表过去一年持有者的平均成本为负，即平均是亏钱的，这样这只票的筹码结构就是相对差的。
当年线趋势向上，证明这只股票的长线趋势是向好的；当年线趋势向下，证明这只股票的长线趋势是向坏的。
当股价位于年线之上，年线就是强有力的支撑，特别是趋势向上的年线。当股价跌到年线时即跌到了持有者的平均成本，持有者会想加仓，所以年线成为了强有力的支撑。
当股票位于年线之下，年线就是强有力的压力，特别是趋势向下的年线。当股价涨到年线时即涨到了持有者的平均成本，持有者会想保本出，所以年线成为了强有力的压力。
年线是最重要的均线，没有之一。普通散户不要买年线以下的股票，股票跌破并远离年线一定要先止损。年线，是普通散户最后的防线。记住，这时铁的纪律。看看平安、腾讯、中免跌破年线后的走势吧，不要抱有侥幸心理。
“价值投资者”（带引号是因为多数人的能力其实无法掌控价值投资，是伪价投）往往非常讨厌“止损”这两个字，我曾经也是，我懂你们。但我要说，价值投资的前提是看对价值（判断真正的价值太难太难，超出了多数人的能力圈），如果看错死拿不止损，才是普通散户产生大亏的根本原因，远比追追涨杀跌可怕得多。
2. 季线（60日线）
季线即60日线，季线是股票的多空生命线。季线是机构进行股票交易时最看重的均线。股票在季线之上，即中线趋势是多头趋势；股票在季线之下，即中线趋势是空头趋势。
3. 20日线
20日线是重要的均线，非暴涨的大牛股都是沿着20日线稳步上升的。20日线是股票中短线的多空分水岭，如果是中短线投资者，跌破20日线应该离场。
4. 5日线
5日线是短线指标，代表着股票的日线级别多空。对于超短线投资者，5日线之上买入，5日线之下卖出。均线的时间越短，越容易出错。据我观察，5日线的胜率应该有6成。但我一般是放弃应用5日线的，6成胜率对我来讲太低了，而且我是不做短线的投资者。5日线会提示股票的趋势转折，如高位带长上影线的阴线（逃顶）、高位放量大阴线（逃顶）、低位带长下影线的阳线（抄底）等，趋势的转折非常重要，往往提示投资者应该抄底或是逃顶。但请注意，日线的影响力小于周线，如果日线和周线相背离，我宁愿选择代表大趋势的周线；日线是否是转折信号，还要结合其他方面综合来判断，否则很容易被误用。
口诀：日线抓转折，周线看趋势。
5.5周线
5周线决定着股票的周级别的短线趋势，是最好用的均线。为什么说最好用？因为散户常常在纷乱的均线中无法自拔、思路变得更为混乱，“不识庐山真面目，只因身在此山中。”投资者要少关注日线，多看周线，这样才能跳出迷局看到大的短线趋势。对于短线投资者，与其用5日线法，不如用5周线法：5周线上做多，5周线下减仓。这样的胜率比5日线高很多。
口诀：日线抓转折，周线看趋势。
6.250周线
250周线是长线抄底点与防守点，也是普通散户最最后的防线。如果一个股票在年线之下，是不值做的。但如果股价已经跌的非常非常多了，你实在忍不住想要抄底，可以尝试小仓位在250周线处抄底，此时250周线通常远远低于年线。但复盘不建议大家买入下降趋势的股票。请特别注意，如果股票跌破250周线，要坚决止损，250周线也是错过了年线止损点的普通散户最最后的防线。通常，只有在250周线仅仅略低于年线时，我才会错过年线的止损点；否则，跌破并远离年线请一定先止损。
7.20月线
20月线是判断股票是否进入牛市的依据。如果股票突破20月线并成功守住，则股票正式确认进入牛市；如果股票跌破20月线，则股票正式确认进入熊市。
（二） 重要的隐藏线
隐藏线是需要投资者自己动手画的线，识别难度高于实体均线，但影藏线的力道和重要程度大于实体均线，当隐藏线与实体均线相背离时，我通常会更多地参考隐藏线。
1. 上升趋势线与上升通道
很多上升趋势的股票，股票的低点逐渐抬高，并可以大致连成一条直线，这这条直线就是股票的上升趋势线。如果股票的高点也同样可以连成直线，且上面与下面的直线平行，则两条直线所组成的通道就是上升通道。上升趋势线或通道可以是股票长期（月线、周线）或短期（日线）的上升趋势线或通道。
当股票的股价跌破上升趋势线或通道时，很可能是趋势的转折点，要离场。
2. 下降趋势线与下降通道
很多下降趋势的股票，股票的低点逐渐降低，并可以大致连成一条直线，这这条直线就是股票的下降趋势线。如果股票的高点也同样可以连成直线，且上面与下面的直线平行，则两条直线所组成的通道就是下降通道。下降趋势线或通道可以是股票长期（月线、周线）或短期（日线）的下降趋势线或通道。
当股票的股价突破下降趋势线或通道，是抄底买入的必要条件（注意前提是必要条件，而不是充分条件），但复盘不建议大家买入下降趋势的股票。
3. 颈线
如果一只股票在一个区域内反复震荡，这个区域的高点或低点大致可以连城一条直线，则高点所连城的直线或低点所连成的直线就是颈线。颈线可以是股票长期（月线、周线）或短期（日线）的颈线。当股票突破或跌破颈线时，分别对应买入或卖出的信号。
（三）支撑与压力
以上的实体均线和隐藏线即重要的支撑和压力，但应用的时间周期（短线、中线、长线）、重要程度、目的均不同。作为一个做中线（1-2年）为主的投资者，我认为最重要的支撑和压力是上升/下降趋势线/通道、颈线、250日线、250周线、20月线。
当股价位于重要均线的上方时，均线就是支撑；当股价位于重要均线的下方时，均线就是压力。
（四） 普通散户应远离下降趋势的股票
上升趋势，即股票的近期高点与低点都逐渐抬高；下降趋势，即股票的近期高点与低点都逐渐降低。
建议普通散户选择上升趋势的股票，并远离下降趋势的股票。这看上去和价值投资理念相背离，这不是追涨杀跌吗？复盘在以前的文章中多次表达了普通散户无法正确理解并应用价值投资理念的观点，价值投资是伟大的投资方法，但和散户的能力和心理承受力十分不匹配。据个人统计，追涨杀跌的胜率其实是50%；而如果看错死拿才是散户大亏的主因。选择上升趋势并远离下降趋势的股票，不一定是最好的方法，但一定是最适合普通散户的方法。
（五） 趋势一旦形成就不会轻易改变
股票的趋势一旦形成就不会轻易改变；趋势改变时常常伴有日线级别的信号（如高位带长上影线的阴线、高位放量大阴线、低位带长下影线的阳线等）。
为什么趋势不会轻易改变？市场是由多空双方共同组成的，有句话叫：多头不死，空头不止；空头不死，多头不止。
所谓“多头不死，空头不止”，是指在下降趋势的股票中，如果多头没有枯竭，空头就不会停止攻击，股票就不会止跌。当多头枯竭后，空头就没有了对手盘，空头就会将空单止盈、相当于反手做多，股票的趋势也就改变了。
所谓“空头不死，多头不止”，是指在上升趋势的股票中，如果空头没有枯竭，多头就不会停止攻击，股票就会继续上涨。当空头枯竭后，多头就没有了对手盘，多头就会将多单止盈、相当于反手做空，股票的趋势也就改变了。
（六） 警惕趋势的改变
我们要时刻警惕趋势的改变，虽然趋势不会轻易改变。口诀还是那一句：周线看趋势，日线抓转折。我们是要通过日线来警惕趋势的改变，但我要强调一点：除了看日线，还要看很多方面综合来考虑，否则会经常误判。
1. 多转空
判断多转空胜率较高。在上升趋势中，如果涨幅已经较大，如果出现了高位放量大阴线（断头铡），特别是带长上影线的放量大阴线，趋势改变的可能性较大。
2. 大盘空转多
判断大盘空转多有一定的胜率，但个股则不能用此法。在“大盘”下降趋势中，如果跌幅已经较大，如果出现了低位大阳线，特别是阳包阴的反包大阳线、带长下影线的大阳线、站上5日均线的大阳线，则要考虑趋势反转的可能性。
判断趋势的转折，历史大顶的判断是胜率较高的，而历史大底很难通过日线来判断。当股票涨幅较大并出现放量大阴线或是最近一段时间的最大单日跌幅时（特别是跌停），请务必先撤退。
（七）多头只看支撑不看压力，空头只看压力不看支撑
这一观点和多数人观点都不同，或者说，多数人没有意识到。 “支撑是买点，压力是卖点。”——请不要相信这句话，不然会亏的找不到北。我们常常在重要均线抄底但股价往往跌破，常常在重要均线卖出但股价往往突破。是不是？反正我是。如何避免这种窘境？
我们应该首先判断股票是上升趋势、下降趋势、震荡趋势中的哪一种情况。
如果是上升趋势（多头趋势）的股票， “多头只看支撑不看压力”。也就是说，上升趋势的股票，所有的压力都会突破，这次不行就下次，只是时间问题。所以，遇到压力位可以减仓，但不应该大量减仓造成筹码丢失；遇到支撑位则是加仓的时机。
如果是下降趋势（空头趋势）的股票， “空头只看压力不看支撑”。也就是说，下降趋势的股票，所有的支撑都会跌破，这次不行就下次，只是时间问题。所以，遇到支撑位也不要买入，散户不要买下跌趋势的股票；遇到压力位则是卖出的时机。
（八） 量价关系
量与价要匹配，才是健康的走势。如果出现了量价背离，特别是在大盘很弱时的无量上涨，要特别小心。价可以被主力做出来，但量是实实在在的、骗不了人的。
看盘第一看筹码，但多数人是看不懂筹码的,因为多数人只关心股票而不了解期货和期权。
看盘第二要看量，看这个不会骗人的指标。
看盘第三才看价，价经常骗人，要时刻怀疑价的真实性，有量的价是真实的，无量的价是圈套。价格和前两个指标比，不值一提。
口诀：上涨、量增，有利多方；上涨、量减，不利多方；下跌、量减，有利多方；下跌、量增，不利多方。
口诀：新手看价、老手看量、高手看筹码。
（九） MACD
但凡技术指标都会经常出错，但A股各个指数的MACD月线指标从未出错。如果出现了高位MACD月线死叉，一定要注意下跌风险，仓位不可超过2成；如果出现了低位MACD月线金叉，则要考虑是不是底部信号，需要结合其他情况综合判断。
周线和日线MACD也可参考，但要结合很多方面统一来判断，减少误判率。
（十） 三线合一
1. 如果5日线、10日线、20日线黏合在一个点，且5日线从下至上穿越另外2调均线，则是短线级别三线合一金叉，起一波行情的概率较大。只要股价收盘价不跌破20日线，则不需要离场；如跌破，则表明行情结束。
2. 如果60日线、120日线、250日线黏合在一个点，且60日线从下至上穿越另外2调均线，则是中线级别三线合一金叉，起一波行情的概率较大。只要股价收盘价不跌破250日线，则不需要离场；如跌破，则表明行情结束。
中线级别三线合一非常少见，如出现要特别关注；短线级别三线合一还是有一定的出错率的，要结合其他方面综合来判断决策。
（十一） 技术分析的弱点
任何方法都有弱点，没有完美的方法。经个人实操，认为技术分析的弱点是震荡行情。震荡行情下股票可能在重要支撑上下来回震荡，这样跌破支撑出场、站上支撑进场会产生巨大的摩擦成本和甚至亏损，至今为止复盘也没有找到好的应对方法，如果朋友们有好的方法也可以指教一二。
尽管有弱点，在牛市时技术分析可以分享上涨的红利，熊市时技术分析可以避开下跌。复盘认为技术分析不是完美的，但是非常适合普通散户。
（十二） 技术分析最重要的是纪律和执行力
相较于基本面分析，技术分析其实是非常简单的投资方法，而好用的投资方法通常是简单的。但是，散户应用技术分析往往胜率不高，这是为什么？原因很简单，因为人性。
如果没有严格的纪律和执行力，技术信号出现后不能第一时间做处理，则技术分析的胜率将大大降低，通常这种不甘心执行的操作是止损，散户总是抱有侥幸心理：万一我卖了大涨怎么办？再观察一下看看吧？一卖就涨的情况确实会发生，有时还是主力在均线处的故意洗盘，但谁没被洗过盘呢？据个人实践统计，跌破重要支撑后一路向下的概率远远大于一卖就涨的概率，散户无法执行纪律的根本原因是贪婪，即人性的弱点。所以，技术分析最重要的是纪律和执行力。
八、总结
基本面决定技术面，技术面印证基本面。一个基本面好的行业或公司，也会同样有好看的k线图。
基本面分析是高阶分析法，更适合投资大师和投资精英；技术面分析是低阶分析法，更适合普通散户。
基本面分析超出了90%普通投资者的能力圈，但难也要学；技术分析与普通投资者的能力更匹配，可以防止散户大亏。
为什么我们非要选择其中之一呢？左手基本面，右手技术分析。基本面和技术面的相互印证与综合使用，可极大地提高投资胜率。
下一次我将分享《体会（七、八）：估值的误解——预期与兑现》。
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