$五粮液(SZ000858)$ $贵州茅台(SH600519)$ $泸州老窖(SZ000568)$五粮液的投资者关系是反面典型，不重视股东，信息披露非常不合规。没有公告，年报还在21年。对比一下同行，茅台和老窖，五粮液最差，老窖最好。老窖有英文版报告，有企业宣传视频、高管简介、杜邦分析、甚至短视频解读。全部讨论恒沥03-09 11:501）借款这么多，不就是一个猫腻，至少目前是难以理解的；2）老窖都不披露大单品的量，茅五披露很清楚；3）老窖的毛利率和规模净利润率为啥这么高？接近茅台，比五粮液还要高，但老窖出厂价远远低于五粮液；4）老窖存货越来越多，可能有暴雷的苗头。每年营业成本30来亿，存货110亿，年报估计更多。存货/营业成本，这个比率接近4，在白酒公司里面 这个数据非常异常的高。五粮液只有0.75，非常健康。
1）借款这么多，不就是一个猫腻，至少目前是难以理解的；2）老窖都不披露大单品的量，茅五披露很清楚；3）老窖的毛利率和规模净利润率为啥这么高？接近茅台，比五粮液还要高，但老窖出厂价远远低于五粮液；4）老窖存货越来越多，可能有暴雷的苗头。每年营业成本30来亿，存货110亿，年报估计更多。存货/营业成本，这个比率接近4，在白酒公司里面 这个数据非常异常的高。五粮液只有0.75，非常健康。