$周黑鸭(01458)$ $绝味食品(SH603517)$ $贵州茅台(SH600519)$
过去几年，周黑鸭的留存利润用于兴建工厂，转化为固定资产，折旧费用逐年递增，随着华西工厂投产，固定资产投资告一段落。同时，覆盖城市数从100增加到300，开拓了新的物流线路，带来配送费的增加。
未来几年，周黑鸭以增加特许店为主，增加的门店，一方面可以提高产能利用率，边际成本更低，另一方面，拓展城市控制在300个左右，边际的配送费用也会降低。销量的增加为公司带来更高的原材料议价能力。
因此，随着消费场景和消费力的逐渐恢复，周黑鸭的弹性会比较高，如果25年底的门店数达到6000家，收入有望达到40 亿，参考绝味的利润率，15%左右，净利润有望达到6亿。届时仍有门店扩张空间，估值PE20~30倍，市值120亿-180亿，相对于目前的65亿，存在1.85倍到2.77倍的空间。
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