回复@Vicjp3: 原来巨人已经总结过了，多的2.85是支付给了 economic goodwill，即提供企业超出社会平均回报的隐形资产资本化的体现//@Vicjp3:回复@LoveKonan:“投资者为了买入1美元的账面价值，需要支付3.85美元" 这句话引起了我奇妙的思考，什么情况下一个理性的投资者愿意花 3.85 去买 1 呢？...
Vicjp3
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他的全部讨论
"遗憾的是，一个公司可能被其客户所不喜欢，但却具有大量，而且不断增长的经济商誉。"
$拼多多(PDD)$ 本人对pdd没有意见，但那么多人有意见/偏见，并且因为所谓的意见抗拒思考，是非理性的，不道德的。
反直觉的是，给定PE的情况下，PB越低，反而预期的growth和risk越高，不严谨的说更投资于成长而不是价值。
都是细枝末节，但当出价的时候，起码要知道自己买的是什么。
"Charles Darwin, only spent four years travelling and the rest of the time thinking."
如果说投资的要义其中一条是：去到人少的地方。
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那么当下被嫌弃的A股，港股，美股里的中概，是人多还是人少呢？
$瑞幸粉单(LKNCY)$ 的护城河看起来已经先一步证实了。
对于某个著名成瘾品（尽管是一级致癌物），其金融属性已经远强于消费属性的情况下，大V们还能集体拍脑袋，预测10%的增速，并且起步就是10年，感到匪夷所思。
可能是大V们的视野确实比较好，但既然都能预测其金融属性价值部分10%的年化增幅了，为什么不直接金融投机呢![[想一下]](http://assets.imedao.com/ugc/images/face/emoji_29_think.png?v=1 "[想一下]"){kind=small}
还是说他们在...
当市场的报价过于大方的时候，怎么做决策呢？
高利润的生意会招来竞争，这是商业的本质。
护城河只有在竞争时才能清晰可见，之前都是臆想。
投资者应该珍惜这些时刻
$美团-W(03690)$
‘“价值陷阱”通常有两种表现形式，一种是静态估值很便宜，在历史上是非常优秀的成长股，但目前行业面临重大变革，甚至有被颠覆的可能，这种公司的低估值是没有意义的，因为当行业被颠覆之后，原有的商业模式已经不复存在了，盈利也不存在均值回归的可能了；另一种是“烟蒂”类的公司，内在价值远...
“投资者为了买入1美元的账面价值，需要支付3.85美元" 这句话引起了我奇妙的思考，什么情况下一个理性的投资者愿意花 3.85 去买 1 呢？ 其中一个可能的答案是 用同样的账目价值 无法重现这门生意，即某程度上反应了该企业的护城河。
“In the past, bargains could be available for the picking, based on readily observable data and basic analysis. Today it seems foolish to think that such things could be found with any level of frequency. If something about a company can be easily read in an annual report, o...
回购两大坑，高估值回购；低价值回购。
从2011年建仓到2018年清仓，一路以来他也没识别出来。
$好市多(COST)$ 是一个 Win Win Win的公司
巴菲特觉得太贵了， 芒格强烈要求买入
$比亚迪股份(01211)$ 同上
我们可能已经很敬重芒格了，但是否足够尊敬了呢
Scale Economics Shared
“Nomad’s firms are, on average, so cost advantaged compared to many of their competitors that the worse it gets for the economy, the better it gets for our firms from a competitive position.”
“The simple deep reality for many of our firms...