原文链接：《扬电科技预判有误，现在才是刚刚开始？出海与技术并存的机构大牛股！（一）》
今天要研究一只之前被我看错的股，因为之前看到她上市的一些黑新闻，导致不敢入手，或者说自己的认知不够，没有理解。仔细研究下去，发现是基本面发生了重大变化，不能拿老眼光去看人了。她就是扬电科技。
分两篇，今天是第一篇。
在说扬电科技之前，我们要了解一下，什么是非晶合金变压器。
非晶合金变压器是在二十世纪七十年代被开发研制出来的一种节能型变压器。非晶合金变压器产品在安全性和可靠性方面有着极高的要求，具有明显的技术密集型特征。由于采用了一种新型软磁材料——非晶合金，非晶合金变压器的性能远超各类硅钢变压器。非晶合金变压器同时具备了节能性和经济性，其突出特点是空载损耗极低，符合国家产业政策以及电网节能降耗的要求，是节能效果最为领先、使用成本也较为经济的配电变压器产品。
那么为何非晶合金变压器有如此领先的技术优势呢？
我们先从非晶材料讲起，在人们的日常生活中，所接触到的材料主要有两种：一种是晶态材料，另一种则是非晶态材料。
所谓晶态材料，是指材料内部的原子排列遵循特定的规律；而内部原子排列处于无序状态的，则被称为非晶态材料。一般来说，金属内部的原子排列有序，都属于晶态材料。科学家发现，当金属熔化后，其内部原子处于活跃状态，一旦金属开始冷却，原子会随着温度的降低，逐渐按照一定的晶态规律有序排列，从而形成晶体。如果冷却过程非常迅速，原子还来不及重新排列就被凝固了，这样就产生了非晶态合金。
而制备非晶态合金所采用的正是一种快速凝固的工艺，即将处于熔融状态的高温液体喷射到高速旋转的冷却辊上。合金液以每秒百万度的速度迅速冷却，仅用千分之一秒的时间，就将 1300℃的合金液降到室温，从而形成非晶带材。
非晶态合金与晶态合金相比，在物理性能、化学性能和机械性能等方面都有显著的变化。以铁基非晶合金为例，它具有高饱和磁感应强度和低损耗的特点。由于这些特性，非晶态合金材料在民用电力、电子设备中使用，可大幅缩小电源体积，提高效率，增强抗干扰能力。微型铁芯可广泛应用于综合业务数字网ISDN中的变压器。非晶条带可用于制造超级市场和图书馆防盗系统的传感器标签。非晶合金的神奇功效，使其具有广阔的市场前景。
非晶合金铁芯变压器是采用新型导磁材料——非晶合金制作铁芯的变压器，与硅钢片作铁芯的变压器相比，其空载损耗（即变压器次级开路时，在初级测得的功率损耗）降低了约 80%，空载电流（即变压器次级开路时，初级仍存在的电流，这部分电流被称为空载电流）下降了约 85%，是当前节能效果较为理想的配电变压器，尤其适用于农村电网以及发展中地区等配变利用率较低的区域。
解释完核心内容非晶合金变压器后，我们正式进入分析环节。
1️⃣公司基本情况
扬电科技是生产系列变压器的专业厂，主要产品有非晶合金铁芯、S15系列S13系列非晶合金油浸式变压器、非晶合金干式变压器，非晶合金组合式变压器以及非晶产品专用设备 ，几乎涵盖了从非晶材料运用到非晶变压器制造的整条产业链。
在稳固国内市场的同时利用自身优势，积极开拓海外市场，现已为韩国、孟加拉、印度、尼日利亚、俄罗斯、意大利等国家提供非晶电气产品。
公司确实主要就是销售节能电力变压器，也就是非晶合金变压器，目前毛利率在国内较低只有11.91%，在境外高达32.77%。
今年以来，公司一直在不断加大招聘力度，招聘简章层出不穷，尤其针对一线操作工招聘的人数最多。
（至于公司为何一直在招人，我的理解是制造业企业招人就是因为生产需要，至于为何生产需要，后文再详细说）
2️⃣政策导向和出海需求
（一）政策导向方面
1、2020年12月22日，工业和信息化部、市场监管总局、国家能源局三部门联合发布《变压器能效提升计划（2021-2023 年）》，要求2023年高效节能变压器在网运行比例提高10%，当年新增高效节能变压器占比达到75%以上。
而从2022年配电变压器招标结果中，非晶合金变压器的占比为18.0%，确实有一定提升。
2、2022年6月23日，工业和信息化部、发展改革委、财政部等六部门联合发布《工业能效提升行动计划》，关于变压器能效方面，要求2025年新增高效节能变压器占比达到80%以上。
3、2023年7月4日，国家发改委、国家能源局、国家乡村振兴局联合印发《关于实施农村电网巩固提升工程的指导意见》，明确提出，加快老旧电网设备更新，逐步淘汰S9及以下变压器等落后低效设备，原则上不得新采购能效低于节能水平（能效2级）的电力设备。
（二）出海需求方面
从美国看，根据美国消费者新闻与商业频道的报道，2022 年美国总发电4243TWh，其中，可再生能源发电913TWh，针对传统能源发电系统设计的电网无法再兼容如此体量的新能源上网，此阶段对于电网的改造升级需求非常高。美国电网进入改造需求旺盛阶段，未来美国新能源发电渗透率将继续提升，意味着需要配备更多的升压变压器来为网内波动提供更多 的容量冗余。美国终端电气化程度同样在提升，比如电动汽车渗透率快速走高，意味着对于配电变压器的需求将快速增长。
马斯克认为未来美国将从芯片短缺转变为变压器短缺。2023年7月14日， 马斯克在Twitter提到，预计美国1年内将从芯片短缺转为变压器短缺， 并在2年后引发电力短缺。从美国现状分析，美国近1年来的确经历着较为严重的变压器短缺问题。美国能源部从电力部门协调委员会（ESCC）得知，配电变压器的等待时间已从2021年前的2-3个月延长至目前的2年多。
从欧洲看，欧盟将可再生能源使用率目标从2030年占总能源供应的32%提高到42.5%，期望目标为45%。预计欧洲各国将持续推进风光行业发展，而变压器属于新能源后市场产品，其需求将会受到持续拉动。
尤其是俄乌冲突导致对欧钢材供应减少，变压器原材料直接受到钢材供应紧张影响，难以满足快速增长的变压器生产需求。
而根据中国海关总署的2024年1-3月数据显示：
变压器出口的数量同比增长2.1%，出口金额同比增长30.1%。增速绝对在出口商品类别中为第一梯队，也侧面佐证了变压器出海的正向逻辑。
（未完待续，明日第二篇）