一、行业数据
房屋竣工面积2023年1-9月同比+19.14%，其中7-9月同比+20.89%，竣工面积在保交楼下还算可以。
2023年1-9月份家具类社零总额 1081 亿元同比增长+3.1%，而1-6月份家具类社零总额 685 亿元同比增长+3.8%。
2023年1-9月份家具制造业营业收入4537.9亿元，同比-7.8%，利润总额213.5亿元，同比-14%，而1-6月份家具制造业营业收入2898.2亿元，同比-9.9%，利润总额132亿元，同比-1.9%。
二、经营业绩
2023年前三季度营业收入165.65亿元，同比+1.82%；核心利润25.66亿元，同比+14.81%，归母净利润23.1亿元，同比+16.08%；扣非归母净利润22亿元，同比+14.52%。
2023年Q3营业收入67.21亿元，同比+2.22%；核心利润13.21亿元，同比+20.97%，归母净利润11.77亿元，同比+21.09%；扣非归母净利润11.29亿元，同比+20.11%。
2023年Q2营业收入62.73亿元，同比+13.05%；核心利润10.98亿元，同比+26.62%，归母净利润9.8亿元，同比+28.10%；扣非归母净利润9.42亿元，同比+25.94%。
【1】毛利率
毛利率2023年前三季度为33.99%，2022年前三季度为32.04%，2021年前三季度为32.72%，同比增长1.95pct。
而2023Q3为37.61%，2022Q3为33.13%，2021Q3为33.28%，同比增长4.48pct。
毛利率提升原因：生产经营原材料的价格水平有所持续下降，加上公司开展的全方位控本降费提效措施的积极效果显现，各业务板块的毛利率水平都有所稳步提升。
【2】费用率
费用率2023年前三季度为17.54%，2022年前三季度为17.52%，2021年前三季度为15.75%，同比提升0.02pct。而半年报的时候是同比减少0.69pct的，所以费用率在三季度回升了，还是之前一样的观点，费用控制是有限的，还是要通过收入的增长来控制费用率。
而单季度23Q3为16.83%，22Q3为15.73%，21Q3为12.93%，同比提升1.1pct。
从第三季度单季度而言，管理费用提升0.59pct，研发费用提升0.63pct，财务费用提升0.34pct，只有管理费用减少0.46pct。
【3】净利润率
净利润率2023年前三季度为13.95%，2022年前三季度为12.23%，2021年前三季度为14.67%，同比提升1.72pct。
而单季度23Q3为17.51%，22Q3为14.78%，21Q3为17.75%，同比提升2.73pct。
【4】应收款项与存货
23年三季度末应收票据及账款合计为16.5亿，同比+13.48%，高于收入增速1.82%，而23年半年报为14.9亿，同比+16.13%。不过23年Q3单季度信用减值较多为0.21亿，去年同期为0.04亿。
23年三季度末存货为12.11亿，同比-16.83%，比年初14.14亿减少2.03亿，预计主要还是原材料的减少。
【5】应付款项与合同负债
23年三季度末应付票据及账款为18.49亿，同比+18.6%，表现良好。23年半年报为16.49亿，同比+3.06%。
23年三季度末预收及合同负债为19.57亿，同比-10.56%，表现不好。而23年半年报预收账款与合同负债为20.77亿，同比-5.59%。
【6】现金流
现金流的表现相比去年同期表现非常好。
三、分产品分渠道情况
【1】分产品情况
橱柜2023年前三季度收入51.64亿，同比-5.24%，毛利率33.89%，同比+0.5pct，23Q3收入20.92亿，同比-4.14%，毛利率39.21%，同比+2.4pct。
衣柜及配套品2023年前三季度收入88.73亿，同比+1.9%，毛利率35.16%，同比+3.18pct，23Q3收入34.43亿，同比-1.33%，毛利率37.64%，同比+6.68pct。
卫浴2023年前三季度收入8.13亿，同比+12.49%，毛利率28.77%，同比+0.09pct，23Q3收入3.52亿，同比+12.34%，毛利率31.93%，同比+0.02pct。
木门2023年前三季度收入9.96亿，同比+6.34%，毛利率22.44%，同比+1.17pct，23Q3收入4.2亿，同比+5.85%，毛利率24.42%，同比+2.63pct。
橱柜与衣柜23Q3收入均下降，主要还是终端需求未恢复，尤其是传统线下渠道客流量减少，其中衣柜及配套品推测应该是配套品下滑较多，导致毛利率高的衣柜占比提高，所以衣柜及配套品的毛利率在三季度能同比上升这么多。
【2】分渠道情况
直营2023年前三季度收入5.07亿，同比+9.94%，毛利率58.63%，同比+2.14pct，2023Q3收入2.22亿，同比+14.02%，毛利率59.39%，同比+4.45pct。
经销2023前三季度收入128.15亿，同比-1.02%，毛利率34.05%，同比+2.37pct，2023Q3收入50.55亿，同比-1.66%，毛利率38.57%，同比+5.62pct。
大宗2023前三季度收入26.78亿，同比+10.10%，毛利率27.28%，同比-0.51pct，2023Q3收入11.93亿，同比+12.27%，毛利率26.33%，同比-0.95pct。
出口2023前三季度收入2.28亿，同比+41.08%，毛利率40.42%，同比+2.19pct，2023Q3收入0.92亿，同比+51.08%，毛利率44.85%，同比+4.45pct。
除了占比最高的经销渠道收入下降以外，其他渠道均有增长，原因就是传统线下渠道的客流量减少，门店压力大。
2023年前三季度整装大家居收入约22亿。
对于大宗业务，公司将进一步严控业务风险，以保障公司及股东利益为首要考量，谨慎选择，承接相对优质的大宗业务项目。所以对于优质的大宗客户，大家都在抢，毛利率很难提升。
【3】门店情况
2022年末7615家，23Q1末为7583家，23H1末为7532家，而23年三季度末为7376家，下降中。
四、其他情况
【1】回购
关于之前的回购：
2022 年 11 月 2 日，公司披露《欧派家居关于以集中竞价交易方式回购股份的回购报告书》，主要内容如下：公司以总额不低于人民币 12,500 万元（含）且不超过人民币 25,000万元（含）的自有资金以集中竞价交易方式回购公司股份，用于员工持股计划、股权激励、可转债转股。回购价格不超过人民币 155 元/股（含），回购期限自董事会审议通过之日起 12 个月内。关于这次回购，截止2023 年 10 月 26 日，公司回购实施期限届满。公司本次已实际回购公司股份合计2,301,460 股，占公司总股本 609,152,431 股的 0.3778%，回购最高价格 131.00 元/股，回购最低价格 90.35 元/股，回购均价 108.60 元/股，成交总金额为 249,947,819.23 元（不含交易佣金等交易费用）。
最近又发布了新一期的回购：
2023 年 11 月 10 日，欧派家居集团股份有限公司（以下简称“公司”）召开第四届董事会第十一次会议，审议通过了《关于以集中竞价交易方式回购股份方案的议案》，同意公司以总额不低于人民币 5,000 万元（含）且不超过人民币 10,000 万元（含）的自有资金以集中竞价交易方式回购公司股份，回购价格不超过人民币 100 元/股（含），用于员工持股计划、股权激励。
2023 年 11 月 16 日，公司首次通过回购专用证券账户以集中竞价方式回购公司股份，回购公司股份数量为 24,000 股，占公司目前总股本 609,152,431 股的 0.0039%，首次回购股份的最高成交价为 83.90 元/股，最低成交价为 83.05 元/股，成交总金额为 2,005,977.00 元（不含交易佣金等交易费用）。
【2】699惠民套餐
欧派惠民产品―菲思卡尔系列3大爆款产品"芙瑜"、”绮悦”、”诺森"普惠上市，覆盖原木风、奶油风、轻奢风等主流风格，畅销花色灵活定制，轻松解锁潮流家装。9月1日至10月15日开启家居惠民风暴，菲思卡尔系列衣柜/橱柜699元/㎡(m)。
这个确认收入应该大部分会落在Q4，我想对Q4的收入会有一定的支撑。
【3】29800全案大家居套餐
欧派营销第一事业部总经理刘顺平介绍到，29800全案大家居套餐实现橱柜+衣柜+木门+卫浴四大品类一站配齐，是对699惠民政策的一次重大升级，从单品类惠民到橱衣木卫全品类惠民，以“一体化全案设计、一站配齐橱衣木卫、一揽子全品类交付服务”，将一站式解决方案以高质价比提供给消费者。
五、总结
1、目前来看需求端还是不好，而且传统经销渠道卖场客流量下滑较大，收入增速低。
2、毛利率提升较多，得益于原材料下降，其次是降本控费。
3、应收账款增速高于收入增速，信用减值虽然绝对值小，但是增幅大。
4、现金流表现远好于去年。
5、门店数依旧下滑中。
6、预计2023年归母净利润31±1亿。