万科当年的净利润是总卖房款的8％不到。最扎心的是地产公司每年需不断增加成本应对下一年土地出让金上涨，也就是当年赚的钱大部分又要用作明年做成本，这才能维持现有盈利能力不下降。一旦房价下跌或销量下降，游戏就立马玩不转，因为储备地块和已完工的房子需面临巨额资产减值，等于以前赚的钱大部分将打水漂了。
万科A资产负债表如下
（一）总资产1.5万亿，其中资产大头：
（1）帐上类现金2.3千亿，
（2）存货既储备地块和已完工在售的房子值7千亿，
（3）长租房价值1.1千亿，以成本计价的物业公司的长期股权值1.3千亿，
（4）递延所得税既提前缴税4百亿。
（二）总负债1.1万亿，其中欠债大数：
（1）其中欠银行长期有息借款2千亿，
（2）一年内需还有息负债10亿，
（3）企业债券6百亿，
（4）欠供应商货款为4.5千亿，
（5）合同负债既已卖房款但还未计入营收3千亿，
（6）欠职工当月工资和当年的奖金42亿。
（三）股东所有者权益4千亿：
（1）其中少数股东占1.5千亿，
（2）归属母公司权益2.5千亿，
其中历年所赚到钱除分红外还未分配2.2千亿。
（四）万科的市净率才0.34倍！现市值847亿。
要么做假账（可能性很小），要么之前拍的地皮根本不值那么多钱，要么股票市场无效，总有一方有错！拭目以待！$万科A(SZ000002)$