一直以来，A股都有一种认知。新股不败，打新股只要能中签，就是闭眼赚钱。
最近，新股接二连三破发，就连超低中签率的也能亏！A股的无脑打新策略还能玩吗？
01
认真告诉大家，今后A股打新不败的神话不仅破了，不能玩了，还要担心最近的蓝筹股受到波及。
10月26日，“快递智能物流装备龙头”中科微至（ 688211.SH ）上市，打新中一签（500股）亏5695元；
10月25日，可孚医疗（ 301087.SZ ）上市，中一签亏2060元；同一天，凯尔达（ 688255.SH ）上市，开盘就跌破发行价，十分钟之后才给拉回来；
10月22日， 中自科技（ 688737.SH ）上市，中一签亏2435元；
这几天，新股接二连三的破发，让A股这么多年形成的无脑打新稳赚不赔的神话破灭了。
说实话，这不是什么时代变了、A股变了、信仰变了，而是游戏的规则变了，无脑套利的最后一个漏洞被缝上了。
所以，今后大家打新，还是放弃幻想，认清形势，好好做研究吧！
02
最早之初，IPO审核制下，新股发行有个行政指导，市盈率不能超过23倍。
（坊间笑传，证监会所在的富凯大厦只有24层。实际是为了防止企业超募，拿着散户的钱买银行理财）
可，一刀切的23倍市盈率，用脚趾头想就知道，这么低价格，打新中签，上市之后上涨空间，油水大大的有。
这造就了资本市场上，极具“中国特色”的A股打新不败，中签就是无风险套利。
后来，创业板和科创板实施注册制，23倍市盈率的隐形上限也取消了，改成IPO询价制度。
有意愿的机构买主，去掉最高10%的报价，其他根据其股票现货持仓规模，平均分配。
这本意是让众多机构金主之间玩囚徒困境游戏、玩充分博弈，纷纷举牌，最后形成合理的市场发行价。
没成想，机构们“入围第一”，为了提高中签率，玩起了抱团，报价都跟着核心大机构走，压低价。
新股又不能融券做空，所以，上市后只能是必涨！
原本想让这群角斗士在斗士场里相互搏杀，拼个你死我活，剩下最后一个最优秀的。结果，你们竟然团结起来，起义了。
抱团最狠的，是去年9月份，上纬新材(SH:688585)上市，399家网下投资者管理的6903个配售对象全都整齐划一的全都报价2.49元/股。
2.49元/股的发行价，使上纬新材总市值10.04亿，贴着最低市值10亿的发行条件上市的。
399家的网下投资者管理，有公募、私募、保险、券商、QFII、信托、财务公司。而散户们的资金，只是券商里的一丢丢。
你能想象，高考改卷老师拿到来自399个不同地区6903个考生的试卷——
结果发现他们的语文作文全都是一样的，连标点符号、错别字都一样，内心会有多少个万马奔腾吗？
后来，监管改了规矩，投资者只能提交2次报价，原则上不得修改，且第二次还要附上修改理由。
9月18日，上交所和深交所又发了“新规”。
总之，就是不准抱团，不准交头接耳的串谋，严打“起义”，机构继续回到笼子里做囚徒困境，相互厮杀，最后只能活下一个MVP，此所谓市场化定价。
一根筷子易折断，十根筷子抱成团。
古有努尔哈赤十三副盔甲起兵，私藏铠甲视同造反；今有IPO询价，严打机构抱团，只能独立报价。
战斗力和防御力归零，打新，以后也就没什么赚头了！后边跟着的、人数众多的Mini小散户，更是连汤都没得喝了。
03
最后，重点说下，为啥打新没了赚头，最近连蓝筹股都会受到波及。
这要从打新的最大Bug——市值配售，说起。
为了雨露均沾，新股中签量，监管采用的是市值配售方式。
根据投资者持有二级市场的市值规模，平均分配的。股票现货持仓越大，中签的也就越多，定价的话语权也就越大。
所以，抱团，新股发行价的话语权会集中在少数买方大佬手里。
又因为打新不败的神话持久有效，稳赚不赔，这就滋生了一种专门加杠杆打新的基金产品。
比如狗大户原本持有沪市A股票3个亿，放在某基金公司专户里。
用其中的1.8个亿做抵押担保，借3个亿现金出来买深市的B股票，然后再有剩下的1.2亿做抵押担保，融券卖空3个亿深市的B股票。
这样，无论深市的B股票涨，还是跌，风险完全对冲，狗大户不用承担任何风险。
他专户打新的仓底就变成了3亿+3亿+3亿=9亿。
如此，中签率不会提升，但中签量瞬间提升至3倍，而且还是沪深两市的跨市场打新。
大一点的散户，依葫芦画瓢，找券商营业部也能这么玩。
融资+融券的成本2.5%~3%，一对冲，熨平股票的波动风险，再加上打中新股属无风险套利，中性环境下，年华妥妥的10%左右。
这就形成了无脑小散接盘游资炒新股的，炒新股的接盘打新的，打新股的送手续费给做配资的，然后一片大好，一齐稳定A股大盘的生态。
现在打新不再稳赚不赔了，加杠杆配置的那些仓底多是稳定的蓝筹白马股，一旦大面积撤离，必定是坍塌一片。
网下打新有三个月限售期，到那时，若上证50真有跳水，请大家不必惊慌。
除非，是持续的破发潮来了。
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合规提示：市场有风险，此不作为具体投资建议。