$比亚迪(SZ002594)$ 20240429公布一季报
（1）主要数据：比亚迪一季度销量62万，同比+13%；营收1250亿，同比+4%；利润45亿，同比+10%。价格战下单车价格下滑是必然，利润增速大于营收增速是实力（技术领先+垂直一体化+规模效应）
（2）财报亮点：研发费用增加44亿，同比+70%，保证了技术鱼池的领先性，应该是一如既往地延续了高比例费用化的会计手法，利润质量非常高。（研发投入费用化直接降低当期利润，资本化则在后续的年份逐年按比例折旧摊销）
作为对比，研发资本/费用化角度各车企利润的质量不一样，22年为例（23年报类似）
广汽研发投入65亿，资本化51亿(占比78%)，费用化14亿
上汽研发投入208亿，资本化28亿(占比13%)，费用化180亿
比亚迪研发投入202亿，资本化15亿(占比7%)，费用化187亿
长城研发投入122亿，资本化76亿(占比62%)，费用化46亿
长安研发投入56亿，资本化12亿(占比24%)，费用化44亿
吉利研发投入131亿，资本化64亿(占比49%)，费用化67亿(48亿为无形资产摊销)
（3）遗憾之处：利润部分增量为其他收益以及投资收益
（4）未来看点：
1. 销量/渗透率提升，荣耀版2月下旬陆续上市提振销量，加上一季度是汽车传统销售淡季，一季度是销量低点
2. 高端化+出海，不再赘述