玻纤
截至到2023年8月份，玻纤的库存处于历史高位90万吨，且暂未见到产能退出的迹象，需求未增加的情况下玻纤各产品线的价格尚处低位区间，没有明显的向上拐头迹象出现，呈现量价齐跌的供需格局。但中材科技的半年报显示，其上半年玻纤及制品实现销量63.6万吨，同比增长23.5%，实现销售收入41.2亿元。其中，出口销售占比19%，较2022年四季度提升5%。
中材玻纤销量并未出现明显下跌现象，但因玻纤价格维持低位且成本上升的缘故，其营业收入和毛利率分别同比下滑7.54%和12.83%。23年上半年扣除铑粉收益后玻纤净利率约14.6%，较22年下半年17%小幅下滑，行业盈利能力暂未出现好转信号。净利润6个亿（未出售铑粉）比我4.4亿预期高，差别在于事实上玻纤的销量同比不跌反升，销售收入下滑幅度没有预期大，扣非净利率同比只下滑约2个点，整体略超预期。
叶片
叶片在23年1季报的数据由于周期性淡季和盈利底部的缘故，净利润呈微利状态，当时还对与22年4季度单季度净利润1.1亿有较大差距产生一定疑惑。半年报详尽的披露数据一定程度回答了之前的困惑，22年4季报叶片数据靓丽的原因为周期性旺季和财务手段调节，实际上叶片的周期底部在23年1季度，由于23年1季度只有2952万净利润，当时比较保守估计2季度只有8572万净利润，预计23年上半年合共净利润1.15亿。因中复连众一季度亏损1615万，当时不看好其二季度表现，预计其不会贡献净利润。
2023年半年报显示风电叶片合计销售9.6GW，同比增长27.4%（其中，中复连众销量2.3GW），实现风电叶片销售收入43.0亿元，归母净利润3.5亿元（中材2.66亿，中复8385万），净利率8.14%。实际数据均超出预期，中材实际净利润2.66亿（vs 1.15亿），中复连众8385万（1季度亏损1615万，2季度净利1亿）。全年的净利润无论是销量、销售收入、单价、净利润、净利率等各项盈利指标均有较大机会全面超越21年抢装时量价齐升的年份。
隔膜
报告期内，中材锂电池隔膜产业合计销售锂电池隔膜 7.1 亿平米，同比增长42%，实现销售收入10.1 亿元，同比增长40%，实现净利润3.4 亿元，同比增长148%。
之前预期在新能源车渗透下中材隔膜2季度的净利润较1季度有15%增幅达1.47亿，实际较1季度有66%增幅达2.12亿，即使国内渗透率达30%以上的阶段也能瓜分市场，净利润每平也拉升至0.478元每平米，靠近头部隔膜厂商。即使在电池产业链行业深度回调、隔膜浅度回调后，中材依然在生产效益上循序渐进和量价齐升。
其他业务
占比较小的高压气瓶、特种纤维及制品、工程和先进复合材料等均稳步向上，尤其是氢气瓶和工程复合材料业务增长势头较猛，持续关注其能否成为中材科技的下一增长曲线。
整体而言
影响中材股价上涨的因素除了宏观大盘外，微观上主要是三大业务的基本盘玻纤尚未出现价格拐点，因玻纤业务与整体经济的关联性较强，在衰退阶段的当下需要更耐心的等待；叶片已经历行业低点到达盈亏拐点，按国内风电的计划和发展和其市场地位来看，预期其在25年前会贡献较以往更高的盈利；隔膜在经历了上半年新能源车阶段性去库存的影响后，在电池需求的恢复下逐步重回正轨，即使市场上存在产能扩张会导致过剩的说法，但我认为隔膜环节至少在25年前尚能保证供需平衡，预期供给稍大于需求但不会严重过剩。
后续更多的聚焦玻纤的行业情况，若其的确得到明显的改善，中材的业绩将在三大业务共振下爆发，影响其进程会涉及的重组方案需动态跟踪，会出现比较大的变数。