1：资源优质，以焦煤为主，储量丰富66亿吨，开采年限足够；
2：产品主要是挖煤，发电，焦炭，其中由于煤价高企，发电与焦炭都不赚钱，当前的焦点还是在煤炭。
3：19-23年来，营收复合增长22%，扣非利润复合增长69%；综合毛利率38% ，5年来由于煤炭产品占比上升，提高了整体毛利率。
4: 从主要产品煤炭来讲，营收复合增长31%，这其中销量复合增长6%，公司并购华晋焦煤增加了公司产能。均价复合增长23%，是量价齐升局面；23年销售均价1107元/吨，吨成本均价452元/吨.成本复合增长12%，低于价格涨幅，但是山西焦煤的综合成本已经比2019年提高了62%，挖掘难度在提高。
5：发电，焦炭价格倒挂，毛利率为负，24年煤价下滑后看看有否改变？
6：资产负债表：账上现金205亿已经超过有息负债的94亿，加上现金流远大于利润，且未来没有大的资本支出计划，公司的煤炭储量已经足够，估计维持高分红问题不大；应付328亿，远大于应收，因此导致现金流好，固定资产617亿，重资产无疑。
7：公司核定产能号称4890万吨/年不知是否准确？而根据公司历史生产计划与下一年实际产量比较，每年都有5-30%的超产。24年计划产量4480万吨，理论上是低于审核产量没有问题的，不知道最终产量如何？一季度部分矿区因事故停产，利润大幅滑坡-64%，估计后面几个季度会逐步赶上,至少今年要完成计划量吧。
8：估计焦煤价格未来两年小幅震荡为主，公司维持当前ROE水平问题不大，现金流很好，赚真钱，按照16%ROE ,当前1.58PB, 维持65%的分红率，预期年化收益率14% ，还是不错，当然如果煤价崩盘，那所有的煤炭股都没戏了。$山西焦煤(SZ000983)$ $中国神华(SH601088)$ $中煤能源(SH601898)$ @今日话题