1：国内市场重卡排名第一，主要的竞争对手包括一汽解放，陕汽集团，东风汽车等；
2：2022年由于疫情风控，产品切换等多种因素导致整个行业断崖下跌，统计2018-2023 年6年来公司营收复合负增长-3% 净利润复合负增长-12%，唯有经营现金流是复合正增长20%； 究其原因是竞争加剧导致毛利率下滑，销量虽增长却不能弥补。
3：2015-2023整车营收复合增长8% ，其中销量复合增长6.9%，快于行业增速的6.5%，说明市场份额在扩大，目前中国重汽A股市场占有率14%；销售均价8年几乎保持不变23-27万间，市场很难提价，原材料成本上涨由企业承担。 上一轮行业低谷15年整车毛利率7.8%；而这轮低谷期2022年均价下跌到23万多，毛利率创新低3.5% ，说明市场环境变恶劣，制造行业国内都内卷。
4：车桥是好生意ROE高达35%以上，可惜只是配套为主，金额不大，占比19%；
5：关键是周期性，一般重卡更换周期7-10年；前一轮销售峰值2010年，对应上轮销售高峰2020年刚好10年周期；而上轮销售低谷2015年，如果同样按照10年周期算2024-2025也许会出现行业低谷？但2022年出现行业67万辆的极低销售数据，加上现在天然气重卡以及新能源重卡的换车潮流刺激，特别是出口的增长驱动，市场预期2023年行业开始周期反转？
6: 2023年疫情放开后全行业销售91万辆，增长36%，似乎证实了周期反转的预期，今年1季度行业销售继续同比增长13% ，似乎行业上行趋势已经确立？就将信将疑吧。
7：当前2023年ROE仅有7.6% ，而重卡行业增长几乎全靠销量驱动，当前公司毛利率7.9%很难大幅提高，假设按照行业预期整车销售回到类似2019年120万辆的水平，按14%份额重汽销售168000辆，按照23年的均价26.6万，加上车桥90亿合计537亿销售，假设净利率不变，那么ROE按比例将会提升到10%左右。
8：资产负债表简单，大把现金144亿应该分掉，马上就会大幅提高ROE;应付类远大于应收，与经销商做生意公司上下游掌控力还是比较强。固定资产类55亿占仅15% ，卡车生意真不是重资产。
9：考虑到公司现金流丰富，远大于净利润，届时将会保持至少50%的分红率，按照10% ROE 1.4PB 预期收益率14% 可以接受，但是很不喜欢这种竞争激烈的低毛利行业。另外，行业反转真那么确定吗？当前地产下滑，需求疲软，卡车销售是否能够顺利走周期上行我仍有怀疑？除非股价短期跌个10%左右才考虑。
