本周行情回顾（7月17日-7月21日）
沪深300指数-1.98%，上证指数-2.16%；旅游及休闲指数周涨幅-1.54%，排名67/109。
免税运营商相关个股周涨幅：中国中免-2.15%，中国中免H-5.76%，海汽集团-0.76%，王府井+1.98%。
免税物业方相关个股周涨幅：白云机场-0.65%，上海机场-2.90%，海南机场+1.23%，美兰空港H-1.15%。
海南离岛免税跟踪
海口美兰机场：1）航班量：根据航班管家，本周（7.15-7.21）日均航班执行量372班次，环比上周-20%，主要因为受台风影响。2）旅客吞吐量：根据美兰空港官微，本周（7.15-7.21）美兰机场旅客运输量日均约5.9万人次，环比上周-11%，恢复至19年的100%。
三亚凤凰机场：1）航班量：根据航班管家，本周（7.15-7.21）日均航班执行量337班次，环比上周-10%，主要受台风影响。2）旅客吞吐量：根据飞常准，7.3-7.9三亚机场旅客运输量日均约5.7万人次，恢复至19年的117%。
免税折扣跟踪：本周中免海南（81折）折扣力度环比略减弱，日上直邮（75-8折）、中服（约75折）、海控（约7-75折）、海旅（约75折）、深免（约7-8折）折扣力度环比持平。
免税行业重点资讯回顾
根据海口海关数据，2023年4-6月，海南离岛免税销售额分别为39.1、32.0、23.1亿元，同比分别+270%、+43%、-27%；购物人次分别为59.3、49.9、40.6万人次，同比分别+320%、+92%、-1%；客单价分别为6605、6414、5681元，同比分别-12%、-26%、-26%。人均数据来看，4-6月人均购物件数分别为8.0、7.5、6.6件，同比分别-35%、-43%、-46%；单件商品购物金额分别为826、852、856元，同比分别+36%、+31%、+37%。
根据海南省统计局数据，上半年，与免税相关的钟表、箱包等限额以上单位金银珠宝类、日用品类零售额同比分别增长54.4%、28.6%，比一季度加快21.7、1.1个百分点。化妆品类在上年同期较高基数上有所回落，同比下降1.5%。
机场免税跟踪：国际恢复趋势明确
国际航班量整体呈回升态势：本周（7.15-7.21）我国国际及地区航班执行量9240班次，环比增加1.0%，恢复至19年的48.4%。
一线机场国际及地区旅客吞吐量环比回升：2023年6月，广州白云机场、上海机场、深圳机场、首都机场国际及地区旅客量分别约71、165、23、69万人次，分别恢复至19年的47%、46%、48%、29%。
海外旅游零售跟踪
韩国免税店5月销售数据：销售额恢复至19年的49%。
销售额：5月，韩国免税店销售额约8.72亿美元，环比-2%，同比22年-24%，恢复至2019年同期的49%。1）按游客分类：国内游客销售额约1.65亿美元，同比22年+71%，恢复至2019年同期的56%；外国游客销售额约7.07亿美元，同比22年-32%，恢复至2019年同期的48%。2）按业态分类：市内免税销售额约7.18亿美元，占比82%，恢复至19年的48%；机场免税销售额约1.14亿美元，占比13%，恢复至19年的49%；离岛免税销售额约0.39亿美元，占比5%，恢复至19年的49%。
购物人次：5月，韩国免税店购物人次约176万人次，环比+7%，恢复至2019年同期的42%。其中，国内游客125万人次，占比71%，环比+4%，恢复至2019年同期的52%；外国游客51万人次，占比29%，环比+16%，恢复至2019年同期的29%。
人均消费额：5月，韩国免税店人均消费额为497美元，同比22年-62%，环比-8.5%；其中，国内游客人均消费额132美元，同比22年+7%，环比-0.3%；外国游客人均消费额1387美元，同比22年-88%，环比-16.5%。
投资建议
推荐白云机场：Q1白云机场免税客单价超预期，随着国际客流恢复，机场免税销售额亦将恢复，公司有望迎来业绩&估值双重修复。
推荐中国中免：在离岛+线上+机场+市内全方位布局下，公司仍有较大成长空间，21-23年旗下离岛免税店密集扩容，增量效应有望在2023年显现。
推荐美兰空港H、海南机场：短期受益于海南客流回升、离岛免税销售额环比改善；中长期将持续享离岛免税高速发展红利。
风险提示
免税销售额不及预期，政策不及预期。
（来源：浙商证券）