花旗集团(Citigroup)(美：C)近日获巴菲特旗下巴郡入股，长线持有的讯号已经出现？
花旗集团今时今日的花旗集团。现时业务遍及160多个国家及地区，客户数目约2亿户，金融产品及服务覆盖零售银行及信贷、企业及投资银行、证券经纪、金融交易服务及财富管理等。
不过，花旗近年业绩未达预订目标，表现远远落后于同业。2017至21年期间，收入的复合年均增长率为负0.6%。而过去两年受到信贷拨备影响，平均有形普通资本回报率(RoTCE)分别只有6.6%及8.9%。股价亦令捧场客失望，过去一年累积下跌逾32%，同期同业平均跌幅为12%。
去年2月，集团首席执行官MichaelCorbat退休，由JaneFraser接捧，成为美资大型银行首位女话事人。上场随即大刀阔斧，宣布要撤出十三个地区的零售银行业务，当中包括中国、澳洲、印度、马来西亚、台湾、菲律宾、南韩及俄罗斯等，决心推动大改革重振业务，将焦点投放在更具潜力的财富管理及投资银行业务。
随着利润较低的地区零售银行业务，出售得七七八八；集团于今年3月揭示发展新蓝图，将着力增加高回报业务比重，以平均有形普通资本回报率介乎11%至12%为中期目标(三至五年)，并且会增加开支提升内部监控。
重组改革要见成效需时，花旗今年第一季收入191.86亿美元，按年减少2.4%，按季则上升12.7%；期间整体非利息收入下跌，部分影响被机构客户集团(ICG)和个人银行及财富管理(PBWM)的净利息收入所抵销。
首季营运开支增加15.3%，至131.65亿美元。若撇除撤出亚洲零售银行业务的相关成本，实际升幅约10%。为应对俄乌战事可能构成的风险承担，期内额外增加19亿美元信贷拨备。
整体开支上升、信贷成本增加，以至收入下跌，拖累首季纯利按年下跌45.7%，至43.06亿美元，但按季则上升35.7%；首季每股摊薄盈利2.02美元，跌幅44.1%，好过市场预期。
改革未见成效，但反馈政策维持疏爽。首季在市场回购约5,000万股，令流通股份数量较一年前减少6%；期内回购及派发股息涉资共40亿美元，换讲话说，扣除优先股股息，派息比率(连计回购)达100%。
内在价值稳步递增，每股账面值上升4.3%，至92.03美元；每股有形账面值79.03美元，增加4.6%。股本回报率及平均有形普通资本回报率分别9%及10.5%。
能够获得股神眷顾，吸引之处绝不在于短线回报。花旗现价较其账面值大幅折让四成以上，已符合超值抵买的条件；派息比率达百分之百，股息率有接近4厘，属进可攻、退可守。对此时推动大改革的花旗而言，成效可能会更显著，长线确实值得留意。
文/康思源