事实上，今年的银行股也是排着队暴雷。
除招行外，股份制银行基本上全军覆没，能够维持招行这样不过度牺牲财务指标还能获得稳定利润的公司，并不是很多。
当大家认为所有银行都可以像招行那样提升分红的时候，结果事实并非如此，利润的调节是有极限的。
招行提升分红的内在逻辑在于高拨备率，在于内生性增长能力。
只有具有内生性增长能力的银行提升分红才有实际意义，否则的话就会发生左手分红右手大额融资的情况，无论是股权融资还是债权融资，都会摊薄股东收益。
股权融资后每股收益逐年摊薄，股息率就会越来越低。
债权融资直接增加利息开支，在银行利差收益持续走低的大背景下，都不是好事。
好的一面是，当浦发、民生、兴业等股份制商业银行的股息率降低到和招行一个水平的时候，投资的选择就容易多了。
一个是具有稳定内生性增长潜力，分红预期越来越高的公司，而另外是一堆等待补充资本充足金，等待提升拨备率的银行，哪个更有投资价值，不言而喻。
银行的确定性在于行业的增长和M2强度关联，永续增长的确定性很高；缺点是高杠杆对于经济周期波动的风险抵抗能力比较脆弱，因此财务健康，血厚（拨备高，坏账计提充分）的银行，毫无疑问是第一优选的选择。
由于银行是典型的风险后置行业，谨慎的财务方案也是夯实资本的一种手段，比如招行已经将在半年报的时候将把房地产的坏账准备提升到了5%以上，由于计提充分，到年报的时候开始下降。
而其他大部分银行关于房地产坏账率的计提，依然是1%上下；那么问题就来了，你是相信招行的数据呢？还是相信其他银行在房地产业务上比招行优秀5倍？
答案也呼之欲出，对吧。
尽管大家心知肚明，但我们不能视而不见。
从这个角度来说，招行和建行（港股估值优势），应该是选择银行股的第一优先选择。
以上为菜头的个人思考和总结，不构成任何操作建议，请结合自身的实际情况，获取属于你自个儿的那份成长和认知。
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原创首发 | 菜头日记（ID: CT600519)
作者 | 菜头
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