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闲话少叙。
纵观万华生产、销售MDI已有40余年，2022年四季度，出现了历史上为数不多的（可能是唯一一次）“价差倒挂”的严峻问题。
抛开复杂的权重比数，科学“模型”，分位数等高端研究方式，用最简单、最直观的数学加减法，可以看出，在2022年11月10月左右，出现MDI价格—苯胺价格=负数，即14000-14625=—625元的极端情况。
2015年的周期谷底，MDI8000元左右，苯胺5000元左右。
2019年的周期谷底，MDI10000元左右，苯胺5000元左右。
2020年疫情初期，MDI10000元左右，苯胺4500元左右
究其原因
2022年俄乌战争，引发能源恐慌和危机，石油、天然气等能源价格暴涨，致使万华成本飙升，也使得欧洲通胀高企，需求严重减弱。而国内下半年放开疫情，导致国内各省此起彼伏的停工停产，需求严重不足，导致MDI价格暴跌。从MDI和苯胺历史走向可以看出，两者基本是正相关，MDI价格跌至低谷，苯胺也因为各种原因在价格底部。然而在2022年战争和疫情两大超级事件的互相作用下，万华遇到了史无前例的“成本端高企，需求端减弱”的双重挤压。
这是不是万华最严重的时刻？显然MDI还没有到周期底部，会不会出现MDI到10000左右，而苯胺再次暴涨，来个—5000的情况。说实话，俺也不知道，这种事如果能遇到，这辈子也算涨了见识。
再说点题外话。最近看化工发展的历史，发现历史是如此惊人的相似，十年一轮回，不过如此。
2011年伊始，万华着手建造烟台八角园，搞第一套PDH，宁波也基本建成，开启技改扩产之路，一直到2015年，PDH建成，MDI总产量也打到180万吨，新材料、精细化学品多了ADI系列和特种胺。
2021年伊始，万华规划建设蓬莱产业园，搞第二套PDH，福建MDI基地投产40万吨，宁波和烟台依旧走在技改扩产之路。这次又多了大乙烯。新材料、精细化学品多了柠檬醛，尼龙12和新能源材料。
而整个大的化工行业，在国家政策鼓励、第一次化工产品升级、化工品利润高企的大背景下，掀起大规模建设的浪潮，化工投资大幅增长。这和2021年，何其相似，1.化工品升级：以前是三酸三碱，现在是新能源有关材料，PC等，2.利润高企，3.化工企业疯狂扩产，再次掀大规模建设的浪潮。接下来呢，产能严重过剩，化工品价格暴跌。
年年岁岁花相似，岁岁年年人不同。历史的轮回，化工行业的宿命，不过如此。
市场情绪，价格周期波动，产能持续扩张，寻找一个动态平衡。显然，股价底部，产品价格偏向底部，产能即将集中投放，和昔日的2011-2015年如此相似。时间是站在万华一边的，静静等待一个契机。