近日，阿里健康发布公告，公司已完成收购阿里妈妈医疗健康类目独家经营权。
公告显示，购股协议项下建议收购事项所有先决条件已获达成，且交割已于2024年1月17日根据购股协议之条款及条件作实。合共25.58亿股对价股份已依照购股协议之条款及条件，按每股股份4.50港元之发行价配发及发行予卖方，而目标公司已成为本公司之全资附属公司。
公告发布后，多家分析机构对阿里健康未来增长表示看好。华泰证券此前表示，此次来自集团内的战略资源注入，有望帮助阿里健康持续完善其平台业务生态，在获得收入增量的同时增厚利润。海通国际亦认为，此举有助于发挥双方各自在平台运营和营销推广方面的优势，推动阿里健康医药电商平台业务增长。
虽然业内表示看好，但股市却没有得到积极反馈。近期阿里健康股价走跌，截至2024年1月22日收盘，总市值仅482.75亿港元，距离巅峰时期的近4000亿港元总市值，缩水3500多亿港元。
长期以来，在价格战、高配送成本、高推广成本等多重因素的影响下，医药电商平台始终面临盈利难题，面对市值的不断萎缩，不禁令人猜想，靠输血换取增长的策略还能维持多久？
阿里巴巴的输血
2023年3月，阿里巴巴迎来了成立24年来最大的变动，进行了“1+6+N”的组织变革。“1”代表阿里巴巴集团，阿里巴巴依然是一家上市公司，法律主体、财务主体没有发生变化，“6”的含义是阿里云智能、淘宝天猫商业、本地生活、菜鸟、国际数字商业、大文娱这六大业务集团；“N” 则代表阿里旗下其他业务公司，比如阿里健康、高鑫零售、盒马、夸克、飞猪等。
这次变动，阿里巴巴意在让每一个业务都独立出去接受市场的检验，看似拆分独立化运营，但部分业务仍在市场中艰难打拼，需要靠集团输血，阿里健康就是一个典型。
这已是阿里巴巴集团第四次向阿里健康注入输血。2017年5月，阿里巴巴集团向阿里健康注入了天猫平台“蓝帽子”保健食品在线业务；2018年5月，注入天猫医疗器械及保健用品、成人用品、医疗和健康服务；2020年2月，阿里集团向阿里健康注入天猫产品及服务、天猫国际产品及服务。
阿里健康最大的优势就是背靠阿里巴巴的生态体系，拥有更多元的流量入口，流量多就意味着用户多，在新用户拉新的宣传和营销成本方面要远低于同赛道其他玩家。在此次公告中，阿里健康表示，此次交易将依托阿里妈妈及阿里健康各自的优势，共同运营营销业务，并将向商家提供具有市场竞争力的服务及解决方案。但据阿里健康2021-2023财年报告显示，其销售及市场推广费用一直居高不下，分别为12.22亿元、19.81亿元、17.69亿元，在营销成本管控上，始终没有形成行之有效的打法。
被冲击的“卖药”生意
2023年，国家药品监督管理局公布的药品网络销售典型案例中被点名的平台有美团、京东、小红书、拼多多、淘宝等主流第三方平台，涉及的违规行为包括：入驻商家无证经营药品、入驻商家未从合法渠道购进药品、入驻商家销售禁售药品等。
2022年12月1日，网售药品新规《药品网络销售监督管理办法》（国家市场监督管理总局令第58号）（下简称：《办法》）在筹备多年后终于施行。
《办法》规定通过网络向个人销售处方药的，应当确保处方来源真实、可靠，并实行实名制。药品网络零售企业应当与电子处方提供单位签订协议，并严格按照有关规定进行处方审核调配，对已经使用的电子处方进行标记，避免处方重复使用。第三方平台承接电子处方的，应当对电子处方提供单位的情况进行核实，并签订协议。药品网络零售企业接收的处方为纸质处方影印版本的，应当采取有效措施避免处方重复使用。
业内人士分析认为，规定在一定程度上被认为避免了患者依据说明书等信息自行扩大适应证等不合理用药行为，同时也将增加药品网络零售企业的合规成本，或可能对当下以“卖药”为营收大头的互联网医疗公司业绩造成一定影响。
在处方药利润空间不断缩窄的情况下，阿里健康瞄准了更大的保健品药品市场。2024天猫健康保健品行业峰会中，阿里健康平台事业部总经理陈浩透露，2024年，天猫健康将设置亿元级资金池和百亿级流量曝光资源，对有创新力的趋势新品和中小商家进行定向扶持，推动中小商家加速进入增长快车道。升级“海豚计划”，以打造具备竞争力的全域流量产品，提升商业化效率，帮助商家获得确定性增长。
“通过这些措施，天猫健康计划在国货保健品赛道再孵化50个千万级国货保健品商家和超过200个百万单品。”陈浩称。
多元化业务仍待进一步发展
互联网医疗行业的发展一直饱受争议，其主要原因在于营收结构单一，靠医疗电商支撑起主要营收来源，平台过度依赖线上卖药业务，而数字医疗等还未形成规模经济，难以实现医疗服务的突破。
京东健康财报显示，2023年上半年，其营业收入为271.62亿元，同比增长33.24%；净利润为15.61亿元，同比增长598.43%。同期，京东健康的净利率为5.76%，而阿里健康2024财年上半年的净利率为3.44%，低于京东健康2.32个百分点。
阿里健康利润率较低的背后，是企业除药品自营业务外的多元化业务发展水平相对较低。整体而言，线上医药零售业务中，药品业务的利润率微薄，没有京东在医疗器械高利润产品上表现亮眼。
目前的阿里健康，医药还占据着主要地位。公开资料显示，阿里健康资产分布情况为，医药自营业务114.47亿，占比为88.35%，医药电商平台业务10.21亿，占比为7.88%，医疗健康及数字化服务业务4.88亿，占比为3.77%。
如何破局业务的单一化？阿里健康近年来瞄准了慢性病与数字化自我管理的康复体系。根据《健康中国行动（2019—2030年）》显示，慢病占总疾病负担的70%以上，成为制约健康的重要因素。为此，阿里健康沉淀出一套有效的数字化患者管理创新模式，以社群为主要阵地，由专业康复管理师担任群主，引入医生专家团队为患者提供培训、指导、答疑服务。
在2022财年年报中，阿里健康首次提出了以“云基建”为基础、“云药房”为核心、“云医院”为引擎的战略。目前阿里健康已串联了患者从就诊、购药到疾病管理的一站式服务链条。
截至2023年3月31日，与阿里分健康签约提供在线健康咨询服务的执业医师、执业药师和营养师合计近20万人，慢病用户人数已近900万，同比增长35.2%，人均用药时长同比快速攀升。
毫无疑问，医药电商行业已进入“深水区”，平台能做的只有加速转型升级，平台需要在“卖药”之外，寻求更多元化的发展方向，进一步提升服务能力，才有可能获得长期持续的发展繁荣。
不久前，阿里健康发布公告称，朱顺炎已辞任首席执行官，转为沈涤凡接棒。2018年4月至2020年3月期间，沈涤凡曾担任过阿里健康的CEO，在阿里健康2019和2020两个财年中，阿里健康的业务连续两年实现接近100%增长。
如今的市场已经发生了巨变，阿里健康前有京东健康、平安好医生等平台的威胁，后有字节、百度的入局，使阿里健康的处境更显局促。如今，赛道再添新玩家，抖音、快手、小红书，一齐涌入。其中，抖音、快手先后放宽售药准入门槛，积极拥抱医药零售。小红书目前虽然没有发力，但也已推出买药业务。
未来沈涤凡是否能带领阿里健康重振往日荣光，还需要拭目以待。
合作｜张子鹏 newsmedia007
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