耐心资本，又称patient-capital，最早起源于国外的社保基金和养老金。通俗理解：耐心资本是指有耐心、等得住的资本；具体而言：耐心资本是指不追求短期回报、可以承受一定波动和回撤、看重长期价值的资本。耐心资本的出现对市场稳定和社会经济的发展具有重要的作用。在国外，这样的资金类型比较多，典型代表有：主权财富基金、大学捐赠基金（例如耶鲁大学的校友基金）、养老金等。由于国外的资本市场发展时间比我们早，他们的耐心资本也经历了数百年的时间，成为资本市场中强势又稳定的一股力量。
从特点上看，耐心资本具有长期投资、承受波动和稳定市场的3个特点。【1】长期投资：指的是耐心资本的投资期限，可以长达数年甚至数十年之久；在长期投资的这一特点上，巴菲特就是典型的代表。2008年9月，巴菲特以每股8港元、总价18亿美元的价格，购买2.25亿股比亚迪H股股份，占扩大股本后的9.89%。截至2024年4月30日，比亚迪港股股价高达215.6港元，翻了近27倍，巴菲特也赚的盆满钵满。【2】承受波动：这指的是能够承受投资过程中可能的短期亏损，并坚持下去。【3】稳定市场：这指的是耐心资本交易特征，它更倾向于在市场低谷时投资，利用价值低估的机会，获取长期投资更便宜的筹码，并展现逆周期操作的特点。
我一直以为万科在火热的开发业务之外，早早培育第二曲线的经营业务算是“耐心资本”了，而且也进入行业的前列了。但房地产政策调整之后，原本以为最能“活下去”的公司也命悬一线，不得不把自己“耐心”培育的除物业和公寓之外的商业、物流等抛售以“瘦身”保命。最终，万科的“耐心资本”换来的是凤凰涅槃样的新生还是苟延残喘般的苟活？为什么在中国“耐心资本”的投资这么难呢？是郁亮们的眼光太长远还是不够长远不够深邃？
