污出个未来

记得早前很多污水公司都涨了一大波，比如 $首创环保(SH600008)$  跟 $北控水务集团(00371)$  ，结果又回到原点，坐了个电梯。苦思了多个周末，无解，原以为思考出错，可是今晚业绩出来，上海实业环境好像比预期也好呀。而且真正体会在於四季度。


 网页链接{$上海实业环境(00807)$} $ 季报还没出来前，差点以为破产了！



单算第三季税前利润增长15%，全年首三季税前利润增长28%，接近30%的高速成长，而且增派中期股息率後，全年股息率已经接近7%了，对於成长中的企业，7%真不算低。全是双位数增长。

建设收入较去年同期增加27.9%至人民币16.36亿元，服务特许经营安排运营维护收入与服务特许经营安排财务收入合计为人民币31.65亿元，较去年同期增加19.6%，二边都是继续增长。

细拆了今年的每季，服务特许安排运营维护收入微降，服务特许安排财务收入增长，建设收入第三季环比增长，但比第一季是持平。

2021与2020年经营利润比较

污水 ：  增长＋16.65%  ;占比82%

供水  :   增长+11.50%  ;占比7.59%

固废发电: 增长+127%   ;占比9.87%

污水依然是占大头，占了82%的利润贡献。第三季度平均污水处理费由去年同期的 1.51 元/吨上升至 1.66 元/吨，同比增长 9.9%。而那个中国国家发展和改革委员会及住房和城乡建设部新修订的《城镇供水价格管理办法》及《城镇供水定价成本监审办法》涨水价的政策实施是10月1日，所以真正体现会在於第四季度。

之前想法是在2021年上半年更有继续增长的现象（注意，要从整年看才算平均，可能上半年水量主要集中在高价地区，所以才显得比较高，如果下半年低水价的吨数增加，可能扩大会被拉平均从而降低。）屁股决定脑袋，21年多地水价听证书已激烈展开，印象中好像超过几十埸，所以水价肯定会涨。感觉到年报污水费保底有10%增速应该不是问题。

21年的固废发电利润暴增127%，这也不难理解，21-22年是上实环境废固的重头戏，虽然上实环境主要是污水，但从母公司手中也接了个宝，就是上海市宝山再生能源利用中心项目，这上海大型废固项目亦是在第三季度进入高峰期的，所以这也是公司为啥说建设收入比较多的原因，目前项目好像处於中後期，看相地基基本完成，主体结构，钢材进度好像也70%以上，看承包商资料目前进度好像在於幕墙，机电，後期装饰上，最快下年应该面世了吧。

之前猜过，不知准不准，建好後的每日总处理量将由3150增至6950吨/日，按365日计算，40%利用率将能处理约100万吨垃圾，处理费收入8000万，而发电量将会是35万/千瓦时(日)，全年将是1.29亿千瓦时，照按0.65/千瓦时，发电收入将是8300万（按20年与19年同比13%增速算吧，估计是垃圾利用热力值技术有所提升令增速上升），总收入将由现时的1.19亿升至1.63亿(36%增长) *这里只算营运服务特许经营安排运营维护收入及服务特许经营安排财务收入。

但是下年後期宝山再生能源建造收入入盈还是有的，而且後期可以叠加这100%产能增加(由3150增至6950吨/日)的垃圾发电，这项目可以看到母公司对子公司照顾满满的爱。


从三季报，公司经营活动现金流由15.38亿增至17.5亿 (+13.78%)，融资大力增加了银行还款和借款，优化了负债。

我之前所想的包含比公司还多，而公司提到的三点基本上和我的想法无误，公司方向大致相同。

＂随着办法落地实施，水务资产价值预计会有重估机会，预期未来中国城镇供水价格将更加规范，并有机会进一步提高。该办法的落地有望促进本集团供水项目收入增长，以及为本集团的供水收益增加保障。＂

＂预计将有机会为本集团的固废发电业务带来额外收益，本 集团的固废发电业务也将迎来更广阔发展空间。＂

＂鼓励银行及金融机构提供符合绿色项目融资特点的绿色信贷服务丶鼓 励符合条件的非金融企业和机构发行绿色债券等。预期市场化资源环境权益交易开启後，水 处理及垃圾焚烧相关企业的融资渠道及盈利能力将进一步增强。＂

而且发现了公司还有一个惊喜，很不错的惊喜，等公司成事了才说！现在打死我也不说～～不过公司成事了应该也会立马公布，有兴趣可以自己去挖一下。主席我支持你，加油！！！！

後话，市埸对於好的公司反应有点济後的，比如首创环保三季度出来後是没涨的，碧水源也没。

反而重庆水务业绩出来了竟然隔了几天才涨，而且已经快速修复了早前的污水行业普跌了。

倒想看看上海实业环境这才4PE，再涨一倍也就8PE，而且还有成长空间，6.87%股息，年赚10亿，市值才33亿的污水公司啥时候市埸会发现。

我也大格局一下，环保行业属公用事业，暴利是不可行的，但是会不会被弱化？肯定不会。没有补贴，没有诱引，谁去干这傻事。
污水费敢不敢降价？国家明确了管理法，所以肯定不会。

去年全都是赛道，我记得15年也是环保股的赛道。对於中高速成长，而且还会继续增长，叠加5-7%股息率的公司。还要啥自行车呢？等待风起～

碧水源(SZ300070) 中国水务(00855) 云南水务(06839) 粤海投资(00270) 重庆水务(SH601158) 粤丰环保(01381)  @今日话题