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【建投机械】刀具（华锐精密、欧科亿）年报及一季报点评：
华锐精密2023年实现营收7.94亿元，同比增长32.02%，归母净利润1.58亿元，同比降低4.83%；单Q4来看，实现营收2.07亿元，同比增长3.67%，归母净利润0.52亿元，同比降低11.28%；2024Q1实现营收1.70亿元，同比增长13.24%，归母净利润0.17亿元，同比降低28.69%
欧科亿2024Q1实现营收2.64亿元，同比减少7.03%，归母净利润0.30亿元，同比减少49.66%
1#华锐精密2024Q1利润率下降主要系尚未盈利的整刀占比提升。2024Q1，公司毛利率为37.24%，同比下滑8.08pct，单克均价未下降，毛利率下降较多主要因为：①整刀2024Q1收入3000万，占比提升到17%，由于整刀毛利率暂时较低，对利润率有所拖累；②产能利用率偏低，规模效应暂未体现
2#欧科亿海外收入增速较高。2023全年，欧科亿海外增速31.44%；2024Q1，海外增速进一步提升，同时建设多个品牌店把握出海机遇。
3#通过更有效的方式进一步替代日韩。华锐精密以应用于3C领域的整硬刀具为突破口，与苹果、三星、华为皆有开展合作，产品专注于钛合金加工，整刀2023全年销售72.63万支，同比增长1045.58%。欧科亿持续推进整包业务，宝马客户已经进入前期订货阶段，该客户销量将达到5000万/年
4#我们的观点：刀具行业因其耗材属性，成为通用行业风向标，刀具企业纷纷涨价，产能利用率有提升潜力，持续性值得期待。华锐精密、欧科亿推动产品高端化，进一步替代日韩，估值已处较低水平，值得关注。