2022年，中海油拥有净证实储量约62.4亿桶油当量，全年平均日净产量达约170.9175万桶油当量，年产6.2384亿桶油当量。总资产约人民币9,290亿元。
一、收入
主营业务共分为2类，2022年全年销售原油及天然气 ￥3529亿。
（1）收入销售价格怎么确定?
年报中指出，在国内销售三种类型的原油，即重质油、中质油和轻质油，挂靠的基准油价为布伦特(Brent)；于海外生产的原油主要挂靠布伦特、迪拜、阿曼和西得克萨斯中质原油(WTI)以及产油国国家石油公司官价等定期更新的原油交易价格在国际市场进行销售。
大概多少单价?
2022年，实现石油液体销售量为478.7百万桶，平均实现价格为96.59美元／桶，与国际油价走势基本一致。
（2）关联方交易价格怎么确定?
根据中国海洋石油有限公司持续关联交易公告（编号：2022-029），原油定价基于市场价格，调整部超过正负20%；天然气价格参考发改委或市场价格，凝析油价格与布伦特原油价格挂钩、液化石油气价格与当地市场标杆价格挂钩，升/贴水由买卖双方参考当地市场提供类似质量产品的独立供货商收取的价格，经协商确定。
2020年全年、2021年全年、2022年上半年本集团向中国海油集团公司及/或其联系人销售石油及天然气产品（天然气和液化天然气的长期销售除外）的销售额，分别约为人民币 888.43 亿元、人民币 1,365.24 亿元及人民币 1,139.05 亿元。
天然气和液化天然气的长期销售，基于市场价格，海外的天然气基于JCC（亚太地区液化天然气长期销售合同的常用参考价格指数）及市场情况协商定价，国内的天然气基于参考发改委或市场价格的基础上友好协商定价。
2020年全年、2021年全年、2022年上半年本集团向中国海油集团公司及/或其联系人长期销售天然气和液化天然气 的销售额分别为人民币 146.13 亿元、人民币 161.94 亿元及人民币 120.81 亿元。
关联方交易价格大概多少单价?
市场价格，原油与布伦特原油价格差不多。
第2类主营收入为贸易收入，604亿人民币，贸易收入指本公司及其子公司在石油产品分成合同下销售归属于外国合作方的原油及天然气和通过本公司的子公司买卖原油及天然气取得的贸易收入。
贸易收入销售价格、单价均无从考证，但从年报中可分析出该业务的利润率较低，约为5%，且2022年贸易收入占全部收入的14%，且该业务比例占比呈逐年下降趋势。
二、成本
1、成本结构是什么?
控制桶油成本的关键是控制作业费用和折旧摊销。年报披露口径的桶油主要成本包括:
2022年桶油主要成本为30.39美元，桶油作业费为52.1元(7.74美元）。
2021年桶油主要成本为29.49美元，桶油作业费为50.6元（7.83美元）。
(1)作业费用，即开采石油直接产生的费用，包括油井作业费、维修费、海上人员费、信息通讯气象费、供应船费等；2021年桶油主要成本为29.49美元，桶油作业费为7.83美元，实现油气销售收入人民币2,221亿元。净利润人民币703亿元。
(2)折旧与摊销，即企业在开始商业性生产前发生的费用和有关固定资产的折耗、摊销、折旧；
(3)弃置费，即拆除海上生产平台和海上油气资产的预计拆除费用；在报表中已囊括在折旧与摊销中。
(4)销售与管理费用；
(5)所得税以外的税金，国内石油企业特有的营业税以资源税。
作业费用和折旧与摊销是桶油主要成本的主体。
2、每年的折旧,摊销是由什么构成?
2022年全年折旧、折耗和摊销总额为628.52亿元。
其中与油田拆除拨备相关的折旧、折耗和摊销总额为3,432百万元，比2021年的2,478百万元增加38.5% ，桶油拆除费为人民币5.73元／桶油当量(0.85美元／桶油当量），比2021年的人民币4.48元／桶油当量(0.69美元／桶油当量）增加27.9% ，主要是人民币债券市场利率下降带来弃置义务现值上升。
折旧、折耗和摊销（不含油田拆除费）为59,420百万元，比2021年的54,758百万元增加了8.5% ，主要是新油田投产，产量上升带来折旧、折耗和摊销（不含油田拆除费）总额上升。桶油折旧、折耗和摊销（不含油田拆除费）为人民币98.7元／桶油当量(14.67美元／桶油当量），比2021年的人民币98.9元／桶油当量(15.33美元／桶油 当量）减少了0.2% ，主要原因是产量结构变化及人民币对美元贬值的综合影响。
三、资本支出
1、每年新增的资本支出有多少? 资本化的利息支出有多少?
2022年勘探、开发资本化支出分别占资本支出预算总额的约 20%和 80%.
2022年勘探费用为140.58亿元，资本支出中的勘探费204.56亿元，勘探成功率为59.27%【=140.58/(140.58+204.56)】。
2021年勘探费用为117.02亿元，资本支出中的勘探费180.54亿元，勘探成功率为39.33%。
可见勘探成功率在逐年增加，但资本化利息率在逐年减少，投资项目能力逐年提升，资金成本逐年减少。
2、新增的资本支出中有多少是维持以前的产能,多少是用于新项目?
2022年中海油储量替代率达182%,全年资本支出为1003.5亿元,故保持现状产能所需的资本支出为551.41亿元=1003.57/182%，科普一下，储量替代率为年内新增探明可采储量与当年开采消耗储量的比值。
2022年，中海油储量替代率达182% ，储量寿命为10.0年，实现油气净产量约623.8百万桶油当量。即2022年新增探明可采储量为6.238亿*182%=11.35亿桶。2022年新增资本化的探勘成本为20，456百万元，粗算2022年桶油探勘成本为18.02元人民币／桶油当量(按7.0汇率折算为2.57美元／桶油当量）。2021年证实储量的总增加量为927.9百万桶=5728（2021年年末储量）-5373（2020年年末储量）+572.9(2021年产量)，全年资本资本化的探勘成本为180.54亿元，粗算2021年新增桶油探勘成本为19.45元人民币／桶油当量(按7.0汇率折算为2.78美元／桶油当量）。
2022年新增资本化的开发成本确实没法拆分用于提高过往采收率、现状生产及未来开采所发生这三部分。
油气资产使用产量法计提折旧，产量法的摊销率基于已证实储量。这侧面说明了，石油的资产一开始都是最保守估计能够储量，但是，之后往往比估计的要多，相当于按现在少的储量来分摊资本支出，桶油的折旧与摊销将现实的价值会大，但后期随着储量的增加，分母的增加将大大减少桶油的成本，等同于资本支出所形成资产的使用年限远大于折旧年限，后期将会有很大的优势。这就和水电厂大坝差不多，重资产一笔投入，假设会计折旧30年，但是水电厂大坝30年后一样正常使用，仅仅很少的资本开支（换个发电机啥的）就继续运行了，残值为0之后没有折旧成本，现金流将非常好。
2022年资本收支状况，收：累计募资170亿，加净利润1416.77亿，加折旧摊销非现金支出594.20亿。支：资本支出1003.57亿，分红支出610.95亿，增加联营公司投资82.85亿，收购油气资产40.32亿；资本结余273.28亿；能够基本实现内生性增长。2022年末，有息负债1343.96亿，资本负债率为18.3%。
四、现金流
1、经营性净现全流如何?
2022年经营活动产生的净现金流量为人民币205,574百万元，较2021年人民币 147,893百万元增加了39.0%，销售商品、提供服务收到现金4425.86亿，营业收入为4222.3亿元，两者相差200亿，差额可视为预付款等现金流入，说明中海油的非协定类的客户对商品有较大的依赖。
2022年营业利润为1949.25亿元，经营活动现金流净额为2055.74亿元，两者相差不多，很怪。营业利润已扣减628亿的折旧、折耗和摊销费用而经营活动现金流不会扣减该笔费用。
现金流量表中支付的各项税费高达1185.65亿元，在利润表中的税金及附加为178.88亿，所得税费用为530.93亿元，差额约400亿是发生在哪里呢？2022年递延所得税资产为298.88亿，较2021年新增12.93亿；递延所得税负债为102.71亿，较2021年新增5.98亿。
利润表中的其他费用303.98亿元，数额较大，无附注，亦没在现金流量表中有所体现。此外，假如资本支出=ΔPP&E+当前折旧=油气资产、固定资产、在建工程、使用权资产、长期待摊费用、无线资产及商誉的变化值（71073百万）+当年折旧、折耗和摊销费用（62856百万）=133,929百万，结果与年报上公布的1003.57亿元的资本支出相差300多亿，是否该300亿列为其他费用？
还有一个问题关于油田拆除拨备807.42亿元的非流动负债的构成，及其与弃置费用的区别又是什么？
2、自由现金流如何?
企业自由现金流=EBIT-所得税+D&A -资本支出-Δ（CA-CL）=792.42亿=194,770+6,027-53,093+62,852-100,357-((264,679-207,982)-(113,391-93,951）)。与2022年财报中自由现金流为1108亿元有300亿的差距。
截止2022年上半年营业总收入2023.55亿元,归属母公司股东净利润718.87亿元，年中期AH分红总额为289.57亿元, 股利支付率为40.28%；下半年分红总额为321.38亿元,全年合计分红610.95亿，2022年全年归母净利润为1416.77亿元，股利支付率为43.12%。未分配利润2022年较2021年增加了646.23亿元，这里有个小疑问是净利润-未分配利润增加值-本年分红-本年偿债112.44亿的差额约38亿又去了哪？
根据年报中公布的储量62.4亿桶，假定每桶油550元人民币，未来销售收入为3.432万亿人民币，与其年报中预测未来现金收入相差不大；其预测的未来作业费率、开发费率、所得税费率分别为38%、12%、10%，均与现状费率、董事会公布预计未来的费率、现行石油企业所得税费率相差不大。石油储量一般开发周期为10年，假定未来现金流在10年期一次产生，贴现率10%, 62.4亿油储净现值保守估计至少5450亿元；假如不再进行勘探及拓展，扣减总负债为3753.95亿，股东自由现金流现值为1696.07亿，每股自由现金流约为3.56元。
摘录中海油2022年年报部分数据：
四、分析与预测
1、美元指数与布伦特原有的走势情况
可见两者之间的走势大体上呈现负相关，但非完全吻合，而且石油价格主要受到宏观经济、地缘政治局势、供需的影响，桶油的人民币价格必然会存在一定的浮动。
2、美元汇率与石油价格的敏感性分析
就2023年美元对人民币汇率大概在7.0-7.2的范围波动，布伦特原油每桶价格在80-82美元之间波动，每桶石油价格介入560元人民币至604元之间。
3、油气销售收入敏感性分析
取2022年销量6.2亿桶油的当量产量作为中位数，按每桶石油价格为582.2元人民币时，油气销量变动±20%时，收入介于3万亿至4.15万亿之间。
4、公司未来运营情况预测
假设每年储能替代率为130%；假设2023年净利润率为30%，因成本每年5%上升净利润按2%逐年递减；总股本475.67亿维持不变；预计未来每年股利支付率为42%；假设资本结构不产生重大变化，股东权益=期初值＋本年剩余未分配，有如下推论：
