#持仓Update# $美团ADR(MPNGY)$ $美团-W(03690)$

1. 核心本地收入同增27%至551亿元，符合预期；营业利润同增11%至80亿元，超市场预期。

1）外卖单量+25%yoy，收入+17%yoy，OP+9%yoy;

2）到店酒旅GTV同比增速超过160%，收入+64% yoy,OPM~28.5%；

3）新业务收入+11% yoy，OP亏损48亿元，其中优选亏损~44亿元。

2. 四季度经营情况不重要，公司给了指引，比指引更好一些，比较关键的是今年一季度的指引。根据公司指引：

1）外卖单量增长21%(1&2月受益于低基数)，受AOV同比下滑6%及单均补贴提升影响，单均盈利略有下降，净利润+10%yoy至54亿元。

2）到店GTV同比继续高增50%+，收入同比增长26%，净利润在高基数下预计-26%yoy至34亿元，OPM环比持平在接近29%。

3. 注意到店的利润率不再下滑了，和抖音的价格战告一段落，接下来拼运营了。公司预计到店利润率或在2Q开始回升。

4. 新业务中美团优选通过提升件均价、收缩补贴等方式，亏损预计yoy收窄32%至31亿元...新业务进一步减亏，符合前期传言。

整体来说财报是超预期，指引也是比较积极的。卖方普遍上调了全年的利润预期，减亏顺利+抖音不加大价格战+抖音不买饿了么，公司25年应该有500亿左右利润。

港股属于漏水的市场，美团beta的属性更强，短期看还是会用比较波段的操作方式。