但斌：过去30年我在a股踩过的5个大坑。

很多人以为那些高手就是厉害，从来不犯错，事实上世界上不存在这样的人，高手也是人，也会犯错，只是有些高手不会承认。
而真正到了顶级的高手，比如巴菲特这种，反而大大方方的谈自己踩过的坑。
从他们犯过的错里，我们也可以吸取自己的教训。

1.不守规矩误犯错

1995年做多国债期货是我遭受的最大挫折。当时内地很多机构都在做国债期货，我向所在营业部的老总建议能不能也做国债期货，他说可以。那时正好有同一个大户室的朋友贷款做股票，本金100多万，还剩下10万，钱都快亏光了，俩人合计着做期货吧，我们跟着多头一路做多，赚了很多钱。
1995年3月23日，已经退出市场的我，第二天早上又决定再做一把多头，结果遇上因万国证券总裁管金生砸盘的“3·27”事件，我被强行交割，协议平仓，结果不管之前赚了多少钱都吐了回去。

2.听消息犯错

我们投过华工科技这样的企业，其实买的原因很简单，就是听人说起了，然后简单了解了一下，由于对这个行业不了解，对这个企业也没有研究透，结果投入的资金亏了一半。
再后来投
顾雏军的格林柯尔，也是一次危险的投资经历。虽然最后死里逃生了，却给了我一次深刻的教训。当时两元港币左右买格林柯尔的时候，公司老总称每年能出口10万吨制冷剂，但是当我们去海关调查时，发现根本没有这么多。我们及时卖出了股票，稍后股价跌到最低0.5元左右，现在已退市。

3.高位没有做波段

2007年10月，我们发行的一支基金，净值达到了202，我感觉价位有点高了，想先把本金拿出来还给客户，剩下利润在里面跑，合伙人不同意，只能全部在里面跑。
结果遇到了2008年金融危机，我们全仓在里面承受下跌，最低时基金净值跌到了60多，累计跌幅超过了66%。
第二次是茅台，2012年，茅台遇到了一次重要的打击，塑化剂事件，当时我考虑过卖掉茅台，但茅台的领导人找到我，来解释这次事件，希望我与茅台共度难关，我了解清楚茅台的情况后，没有卖出。
后来又经历了三公危机，茅台两年内下跌达到了61%，这对我们的净值来说产生了极大的压力。
作为个人来说，回撤没什么可怕的，但作为机构，回撤过大可能导致我们的基金清盘，必须重视。

4.没有坚守伟大的企业

第三次是2015年，6月18日，我还发表了演讲，“a股可能经历一次1987年一样的股灾”。
在股灾之前，我们卖掉了除平安和茅台外所有的股票。股灾来的时候，我们把手里的平安也清仓了，茅台也卖出了90%。
结果茅台这次股灾表现的特别好，很快稳住了，并且开始上涨，我们不得不以260的价格再买回来，比卖出时贵了不少。

5.中概股套利遇麻烦